// 债市综述//
4月18日，降准力度低于预期，宽信用忧虑再起，现券期货大幅走弱。国债期货全线收跌，三大主力合约均创逾一个月最大跌幅，10年期主力合约领跌0.43%；银行间主要利率债收益率普遍大幅上行3-8bp，中短券上行幅度较大；资金宽松主要回购利率维持低位，隔夜和七天回购利率虽略有回升，但绝对值仍在非常低的位置；地产债走势分化涨跌不一，“15世茂02”涨超14%。
交易员表示，降准力度低于预期，现券期货走弱；最新发布的一季度GDP虽符合预期，但3月消费低迷，显示在疫情拖累之下，对经济活动的冲击相当明显，但考虑到保持内外均衡，货币政策后续在支持力度上料依旧保持相对谨慎的态度。此外，市场对于宽信用加码仍抱有较强的期待，若后续成真，或将进一步施压债市，近期召开的中央政治局会议将释放何种信号是关注焦点。
周一，国债期货低开低走全线收跌，三大主力合约均创逾一个月最大跌幅，10年期主力合约跌0.43%，5年期主力合约跌0.28%，2年期主力合约跌0.10%。A股方面，上证指数全天低位整理为主，收于3200点下方；创业板指一度跌超2%，创阶段新低后反抽；光伏、半导体春暖花开，招商银行放量杀跌；上证指数收跌0.49%，创业板指涨1.11%，深证成指涨0.37%。
（图片来源：Wind金融终端）
华林证券分析称，经济数据好于预期，国债期货低开低走，在资金宽松情况下各期限收益率均上行，债市走出利好出尽局面。周一晚间央行宣称截至4月中旬已向中央财政上缴结存利润6000亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当，本周需关注政治局会议内容。
（图片来源：Wind金融终端）
地产债走势分化涨跌不一，“15世茂02”涨超14%，“21碧地02”涨10%，“20世茂G2”涨近9%，“20金科02”涨超6%，“19融侨01”、“21碧地02”、“21融创03”涨超5%；“20宝龙MTN001”、“22远洋控股PPN001”跌超11%，“20龙控04”跌超8%，“20中骏03”、“20融信03”跌超5%，“20世茂03”、“21龙控03”跌超4%。
此外，“19云城投MTN006”涨超12%；“21兰州建投MTN001”跌超15%，“18清控MTN001”跌近7%，“18兰州城投MTN002”、“20腾越01”跌超5%，“19漳龙02”跌超4%，“20兰州建投(疫情防控债)PPN001”、“17兰州城投PPN004”跌近4%。
（图片来源：Wind金融终端）
央行4月18日开展了100亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期量。央行宣布降准后，银行间市场周一资金面宽松无虞，隔夜和七天回购利率虽略有回升，但绝对值仍在非常低的位置，七天期利率维持在2%下方。交易员表示，降准落地流动性乐观预期提升，市场资金供给充裕；整体货币偏松环境下，资金面料延续宽松趋势。
（图片来源：Wind金融终端）
民生银行首席研究员温彬，研究员冯柏点评经济数据称，整体上看，一季度我国经济整体延续复苏态势，但3月以来的边际变化值得关注。我国制造业PMI和非制造业商务活动指数已经进入收缩区间，生产、消费、出口等主要宏观指标均出现了不同程度回落，城镇调查失业率回升至5.8%，经济下行压力仍然较大。未来，外部环境更趋复杂多变，突发的超预期因素或明显增多。国内当务之急是尽快控制住疫情，进一步加大逆周期调控力度，稳定和扩大总需求，确保二季度经济运行在合理区间。
国君固收称，整体而言，虽然本次降准力度低于预期，但考虑到国内经济基本面仍然偏弱，而近期影响经济复苏的不确定因素明显增多，疫情和封控还在持续，未来1~2个月，国内的生产、出口、制造业等前期相对强势的领域，也不免会受到疫情负面影响。我们认为，当前相对克制的降准，反而是在为后续货币政策宽松预留空间。
中信固收明明称，随着美联储后续大概率连续加息以及短期国内货币政策操作密集落地，预计后续货币政策将进入观察期，政策重心转向财政等宽信用政策。对债市而言，货币政策宽松不及预期短期内或引发市场悲观情绪发酵和利率的回调，但疫情冲击、房地产销售拐点未至、消费增长乏力等经济下行压力仍然制约了利率的顶部，10年期国债收益率预计将震荡运行。
// 债市要闻 //
1、中国一季度经济开局平稳，GDP同比增长4.8%
中国3月份规模以上工业增加值同比实际增长5.0%，预期增5.1%；中国一季度固定资产投资（不含农户）同比增长9.3%，预期增8.6%；中国一季度社会消费品零售总额同比增长3.3%，其中除汽车以外的消费品零售额增长3.6%；中国一季度城镇新增就业285万人，全国城镇调查失业率平均值为5.5%。
2、央行、外汇局：支持地方政府适度超前开展基础设施投资
央行、外汇局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》，提出加强金融服务、加大支持实体经济力度的23条政策举措。《通知》指出，要发挥货币政策总量和结构双重功能，加大对受疫情影响行业、企业、人群等金融支持。对于受困人群，金融机构要灵活采取合理延后还款时间、延长贷款期限、延迟还本等方式予以支持，相关逾期贷款可以不作逾期记录报送。支持地方政府适度超前开展基础设施投资，依法合规保障融资平台公司合理融资需求。引导平台企业依法合规开展普惠金融业务，最大化惠企利民。
3、央行：已上缴6000亿结存利润，相当于投放基础货币6000亿
央行透露，今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。今年以来引导市场利率下行0.1-0.15个百分点，带动一季度企业贷款利率同比下降0.21个百分点至4.4%，为有统计以来的记录低点。
4、银保监会：积极配合地方政府化解隐性债务风险
银保监会：要正确认识把握资本的特性和行为规律，设置好“红绿灯”，坚决防止资本在金融领域无序扩张；要妥善应对不良资产反弹，督促机构做实资产质量，加快不良资产处置，积极配合地方政府化解隐性债务风险。
5、地方需在6月底前完成大部分新增专项债发行工作
据21世纪经济报道，从多位地方财政系统人士处了解到，近期监管部门对专项债发行进度提出新要求：地方需在6月底前完成大部分2022年新增专项债的发行工作，在三季度完成剩余额度的发行。
6、10余省份完成提前下达额度发行工作，专项债券拉动有效投资
据经济日报，统计显示，截至3月底，今年新增专项债券额度已发行1.25万亿元，占提前下达额度的86%，比去年发行额增加了1.23万亿元。其中，内蒙古、辽宁、黑龙江、浙江等10多个省份已全部完成提前下达额度发行工作。
7、“20龙控02”债券展期方案通过，90%本金展期15个月
据澎湃新闻，从债权人处获悉，龙光集团发行的债券“20龙控02”展期方案已获通过。根据展期方案，该笔债券100%付息，本金先付10%，剩余本金展期15个月，在展期期间自第6个月起每月付9%本金，直至第15个月累计付清100%本金。
8、中债资信：终止浙商资产委托主体信用评级
中债资信公告称，浙江省浙商资产管理有限公司通知中债资信终止《信用评级委托协议》项下的委托事项。据此，中债资信决定终止对浙商资产的委托主体信用评级，且此项信用评级此后不再更新。
// 资金市场 //
公开市场操作：
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月18日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。
（图片来源：Wind金融终端）
资金面（CP）：
央行宣布降准后，银行间市场周一资金面宽松无虞，隔夜和七天回购利率虽略有回升，但绝对值仍在非常低的位置，七天期利率维持在2%下方。交易员表示，降准落地流动性乐观预期提升，市场资金供给充裕；整体货币偏松环境下，资金面料延续宽松趋势。
（图片来源：Wind金融终端）
// 利率债市场 //
利率债成交走势（TBCN）：
（图片来源：Wind金融终端）
最活跃利率债成交统计（BBQ）：
（图片来源：Wind金融终端）
10年国债连续活跃行情（GZHY）：
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10年国开连续活跃行情（GKHY）：
（图片来源：Wind金融终端）
T2206日内走势（TF）：
（图片来源：Wind金融终端）
// 信用债市场 //
信用债成交基准统计（CBCN）：
（图片来源：Wind金融终端）
信用债成交活跃统计（BBQ）：
（图片来源：Wind金融终端）
信用债成交偏离监控（BBQ）：
（图片来源：Wind金融终端）
// 同业存单 //
同业存单发行（NCD）：
（图片来源：Wind金融终端）
同业存单成交（NCD）：
（图片来源：Wind金融终端）
同业存单成交偏离监控：
（图片来源：Wind金融终端）
// 债券发行 //
4月18日，债券市场共发行238只债券，总发行量2178.21亿元，141只债券到期，47只债券提前兑付，12只债券回售，无债券赎回，总偿还量1184.46亿元，当日净融资额为993.75亿元。
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从发债类型看，4月18日，债券市场共发行同业存单141只，金融债2只，企业债2只，公司债28只，中期票据31只，短期融资券29只，定向工具2只，资产支持证券3只。
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建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：
（图片来源：Wind金融终端）
// 招标情况 //
1、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.4965%、2.7451%，全场倍数分别为5.21、4.29，边际倍数分别为6.13、1.1。
// 银行间债券市场交易结算日报 //
4月18日（周一），全国银行间债券市场结算总量为55,048.09亿元，较上日上涨2.55%，交易结算总笔数为28,649笔。其中，质押式回购46,909.98亿元，买断式回购216.59亿元，现券交易7,399.91亿元，债券借贷521.61亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行2.1bp至1.891%。
（图片来源：Wind金融终端）
// 债券重大事件 //
（图片来源：Wind金融终端）
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