中新经纬客户端7月28电 (吴亦涵)7月28日，水井坊股价大跌，截至收盘下跌3.28%，报64.78元/股。前一日(7月27日)晚间，水井坊披露半年报显示，公司上半年营业收入下滑52.41%，净利润下滑69.64%，这也是今年白酒上市公司的首份半年报。
值得一提的是，进入2020年，水井坊股价一度走出不错的上涨行情，公司股价年初至今涨幅达到27.73%，在7月14日还一度创下86.49元/股的历史新高。而不仅仅是水井坊，今年以来整个白酒板块涨势凶猛，板块内的18只个股中，有10只股价在今年创下历史新高。
有分析师曾指出，今年以来的白酒板块之所以受到资金青睐，与板块估值较低、行业业绩确定性高有关。不过如今白酒板块已经整体实现大涨，而水井坊的业绩也并不如市场预期。有专家提醒，白酒企业业绩分化严重，随着A股进入半年报行情，投资者需警惕高估值个股的业绩风险。
资料图 中新经纬闫淑鑫摄
水井坊第二季度业绩加速下滑
7月27日晚间，水井坊披露了首份白酒上市公司半年报。报告期内，水井坊上半年营收同比下滑52.41%；净利润下滑69.64%。公司表示，疫情使得社交场景处于暂停状态，来往聚会活动受限，消费需求急剧收缩，给公司春节后的销售带来了较大的压力和困难。随着疫情防控形势逐步好转，二季度市场消费场景得到一定恢复，但市场总体还是以消化库存为主。
事实上，水井坊总经理危永标在公司6月5日召开的股东大会上就曾坦言，水井坊在今年下半年的主要目标是将库存有序降低，恢复至正常水平。并称：“第二季度的动销还存在一定压力，今年是挑战较大的一年”。
危永标表示，白酒行业的发展从短期来看存在极大的不确定性，主要因为白酒是一个高度依赖聚集型社交消费的品类。这次疫情导致人们保持社交距离、聚会和宴席减少，使得白酒最为依赖的社交场景和聚集式消费在年后几乎消失。如果疫情形势持续好转，预期下半年白酒消费需求会有一定复苏，但可能要到中秋国庆才会有更明显的变化。
但是值得注意的是，疫情形势自二季度以来已经明显好转，但是水井坊第二季度的业绩却较第一季度更加惨淡。半年报显示，2020年第二季度，公司营业收入仅0.75亿元，同比下滑幅度高达90.08%；净利润则亏损0.88亿元，是公司近5年来的第一次季度亏损。相比之下，在疫情形势更为紧张的第一季度，水井坊公司营收却只下滑了21.63%、净利润下滑12.64%。
中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬对中新经纬客户端指出，水井坊上半年尤其是第二季度的净利润出现大幅下滑，反映了公司销售回转不理想，库存积压严重的情况。而要清理库存，公司就需要进行更多的促销让利活动，不仅仅是面向终端消费者的让利，还有面向经销商和分销商的让利。而水井坊体量本就不大，公司清理库存的举措无疑将影响其利润表现。
白酒行业专家孙延元亦向中新经纬客户端分析，水井坊业绩的大幅下滑，并不仅仅是疫情的因素。他认为，从产品上看，水井坊走的是高端路线，但是其品牌价值以及市场认可度却又难以和贵州茅台、五粮液等一线高端白酒品牌相提并论，这才使得疫情对公司销量的影响更加严重。
白酒板块普涨行情难再 个股业绩风险显现
由于半年报所披露的惨淡业绩表现，7月28日，水井坊股价开盘跌停，此后尽管跌幅有所收窄，但截至收盘仍下跌3.28%，报64.78元/股。事实上，在7月14日创下86.49元/股的历史新高之后，水井坊的股价就开始持续回调，目前回调幅度已经达到25.10%。不过即使股价距高位下跌超四分之一，年初至今，水井坊的股价仍然整体上涨了27.73%。
水井坊今年股价高位运行的背后，是整个白酒板块的火热行情。Wind数据显示，截至7月28日收盘，申万白酒板块年初至今的涨幅(总市值加权计算)高达44.64%，板块内的18只个股中，除了口子窖以及*ST皇台以外全部上涨，其中10只股票在今年创下历史新高。
但是从业绩来看，白酒上市公司一季度的表现并不理想，除了贵州茅台、五粮液、山西汾酒能够实现营收和净利双增之外，其他白酒上市公司的业绩均有不同程度的下滑。
为何市场如此青睐白酒板块？对此，安信证券食品饮料分析师苏铖在4月初时曾指出，国内疫情对白酒影响偏短期，白酒消费年内恢复可期；白酒结构性景气，头部品种业绩确定性仍高；白酒板块整体的相对估值和绝对估值都具有吸引力等三大因素，支撑了资金流向白酒板块。该分析师在当时表示，看好二季度白酒刚需+头部优势条线。
不过如今来看，水井坊半年报业绩的大幅下滑，公司产品并没有成为市场“刚需”。而随着白酒板块的持续大涨，不少市场人士也开始提醒，当前部分白酒个股估值已至高位，需要关注高估值个股的业绩风险。
巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对中新经纬客户端指出，整体看来，当前白酒板块整体估值偏高，个股只有业绩表现喜人，才能有效支撑起估值，让股价有继续上行的基础。在白酒股连续大涨的背景下，如果个股业绩表现不佳，短期股价一定会承受回调压力。
前海开源基金首席经济学家杨德龙向中新经纬客户端表示，水井坊业绩的大幅下滑，对公司的股价确实打击较大。目前整个白酒行业中，业绩分化现象严重，龙头公司如茅台、五粮液盈利能力高企，而非龙头的白酒企业，业绩波动往往很大，投资者需要关注白酒上市公司业绩不佳的风险。
此外，从行业发展来看，不少市场人士认为，在今年疫情的影响下，白酒企业之间的分化趋势将愈发明显。
孙延元表示，疫情确实影响了白酒的消费场景，从而导致市场对白酒需求的下滑。“据我了解，今年以来许多中小型白酒企业确实面临着很大的困难，未来不少中小型酒企或将退出市场，白酒市场整体向大企业集中将成为行业趋势。”
朱丹蓬则认为，从2018年第四季度开始，白酒行业就已经出现“强者恒强，弱者恒弱”的大分化趋势。而在今年疫情的影响之下，这种分化趋势将会进一步加剧。“除了第一梯队的白酒品牌，二线白酒品牌甚至于一些区域性的白酒龙头企业，今年都将面临业绩下滑的压力，而且这种情况很可能将直接体现在今年白酒上市公司的半年报和年报当中。”
专家：A股进入半年报行情 警惕个股回调风险
进入7月，不少上市公司已经陆续披露半年报。除了水井坊之外，一些今年以来股价明显上涨，但是半年报业绩表现不佳的个股，如华菱星马(年初至今上涨76.07%、上半年净利下滑482.03%)、圣农发展(年初至今上涨25.26%，上半年净利下滑20.69%)、阳谷华泰(年初至今上涨40.02%、上半年净利下滑71.69%)等，其股价在半年报披露前后，均出现了明显的下跌。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对中新经纬指出，今年对于市场走势影响最大的因素就是疫情给上市公司业绩造成的影响。尽管中国的疫情到今年4月整体就已经得到控制，但是疫情对于上市公司的影响有一个滞后的过程，这一影响无疑将体现在7、8月份陆续公布的上市公司半年报上。因此这两个月里，股市将随着上市公司半年报的披露而持续波动。
郭一鸣则表示，今年上半年，A股市场更多是资金推动的行情，而随着半年报拉开帷幕，市场或将转变为资金和业绩双驱动的行情。在上半年A股一些板块走出普涨的行情之后，下半年投资者需要注重相关个股是否具有基本面的支撑，对于那些累计涨幅较大但业绩不及预期的个股，要注意其股价回落的风险。
杨德龙亦认为，目前的A股市场已经很难出现普涨行情，个股是否上涨更多取决于其基本面情况，如果相关公司中报业绩表现较差，且未来很难改善的话，可能会导致个股股价承压，出现调整。“不过今年上半年，大部分公司的业绩表现都或多或少受到疫情影响，因此投资者还需要具体区分相关公司是短期受到疫情影响还是长期受到影响。”(中新经纬APP)
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)返回搜狐，查看更多
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