内容摘要：
随着A股上市公司数量不断增多，我们经常看到很多上市公司发布限售股解禁公告。由于涉及限售股的公司越来越多，解禁数据也逐渐成为投资者选股的重要指标。该数据影响着我们的投资决策，在选股时起到参考作用。
本文主要分三个内容：
限售股在解禁日前股价反应更敏感
当前市场解禁数据分析
重点个股操作建议及风险提示
1、 限售股在解禁日前股价反应更敏感
与市场上常见的提前5个交易日（即提前一周）公布相关个股解禁数据，我们选择提前10个交易日公布。
为什么这样呢？
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回测显示，截至2020年6月中旬，限售股在解禁日之前股价反应更明显，而并非在解禁后。目前三大主要解禁类型：定向增发、首发原股东和股权激励限售在解禁日前10至前5个交易之间下跌概率较大，在解禁日后，股价会有不同程度反弹。需投资者注意。
这就是为什么我们会提前10个交易日公布解禁数据的原因。
通过历史数据表现，我们发现：定向增发和首发原股东解禁，被持股股东减持的意愿较大，但两者也有区别：
首发原股东解禁日前10交易日平均跌幅最大，短期反弹力度较强；
定向增发限售在解禁前5个交易日，平均跌幅较大后，短期内反弹力度也较弱。
解禁并不意味着持股股东会立马减持。分析解禁的好坏，还要注意公司基本面、治理等方面因素。若一家公司综合质地不错，就算短期因解禁导致股价下跌，但日后股价回升概率也较大。
2、当前市场解禁数据分析
7月27日到7月31日这一周，涉及22.77亿股、40家上市公司解禁，解禁市值合计约893.7亿元，周环比降72%，解禁压力有所缓解。
从当周解禁市值分布看，高峰期主要集中在周五。个股方面，解禁比例超过30%的有9家，其中解禁比例较大的个股主要有岱美股份和大参林等。
解禁市值超过30亿元以上的个股有5家，其中大参林和岱美股份解禁市值靠前，分别为382.4亿元和105.4亿元，解禁压力较大。
这一周解禁类型多集中在首发原股东限售股。从上文提及的回测数据看，该类型在解禁日前10个交易日股价波动较大，投资者需短期注意。
限售股解禁其实是个中性指标，所以在筛选个股时，我们还需结合公司的其它因素，具体如下：
3、重点个股操作建议及风险提示
（1）东方嘉盛——一季度业绩同比降35.8%，现金流大幅转负（偏空）
风险提示：
公司2020年一季度实现营业总收入21.7亿，同比下降25.4%；实现归母净利润3432.9万，同比下降35.8%，降幅较去年同期扩大；
经营性现金流由6342.3万下降至-2.2亿，同比下降440.9%。；
未来解禁股占总股本比例高达75%规模居当周第三；
公司当前面对的问题主要有：部分领域物流成本高、效率低，特别是受新冠疫情影响，社会物流成本出现阶段性上升，这都导致公司经营成本抬高，压缩利润空间。
二级市场公司股价长期横盘为主，上涨力度不强，考虑到即将迎来解禁期，建议投资者短期注意该股潜在风险。
（2）国祯环保——回购彰显信心，央企入主未来业务将获支撑（偏多）
关注亮点：
公司计划用1.5亿—3亿元回购股份，回购价不超过13.50元/股；
国内节能环保领域最大的科技型服务型产业集团中节能入主，使公司具备央企背景；
不排除未来集团会将优质水务资产注入上市公司或者委托上市公司运营水务资产的可能，中节能入主后的协同效应值得期待；
我们认为公司引入多家优质国企央企优化股东结构后，有望迎来融资环境改善，资金压力逐步缓解，同时可加速推动项目落地。目前中节能在长江大保护中发挥重要作用，已参与 4个试点城市建设，后续或将对公司实现业务支撑。建议投资者重点关注。
关注区间：10.30附近。止损价：9.79。
（3）日科化学——业绩符合预期，产能扩张打卡盈利空间（偏多）
关注亮点：
2020年一季度实现实现归母净利润 0.56亿元，同比增113.63%；
新基建助力公司下游的管材行业获得广阔发展空间，有望给公司发展带来提振；
股份回购以及控股股东一致行动人在 2020 年 2月进行的股票增持均充分彰显信心，为公司发展提供保障；
公司是 PVC 改性剂细分行业的龙头。新项目产能利用率不断提高，2019年产品销量较去年同期大幅增长，同时产品盈利能力较去年同期有所提升，主营业务收入和净利润较去年同期实现大幅增长。考虑到公司未来解禁压力不大，建议投资者待未来解禁风波过后可重点关注。
关注区间：8.60附近，止损价：8.17附近。
来源：巨丰投顾
(作者:张旭 执业证书:A0680617100004)
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