疫情期间持续大涨的白酒板块，迎来首份半年报，水井坊率先发布的半年报显示，上半年该公司实现营收“腰折”，只录得8亿元，归属于上市公司股东的净利润1亿元，同比下滑更是达到70%。
受此影响，水井坊早盘一度跌停，白酒板块个股走势也出现分化。不过，截至收盘，不仅水井坊的跌幅收窄至3.28%，白酒指数涨幅也达到了3.23%，大幅跑赢大盘。
消息面上，28日除水井坊半年报披露外，行业也迎来了线上“春糖会”（即，102届全国糖酒商品交易会）。作为一年一度行业最重要的交易会，因疫情影响，今年主办方中粮牵手阿里巴巴，首次将交易会搬到了线上。此外，28日盘后，已跻身A股市值第一的贵州茅台发布半年报，上半年净利润226.02亿元，同比增长13.29%，营收439.53亿元，同比增长11.31%。
焦点1：水井坊半年报是否是个案
由于水井坊第一季度收入下滑21.63%至7.29亿元，这意味着水井坊第二季度单季营收只有7540万。同样，基于今年第一季度水井坊归属上市公司股东的净利下滑12.64%至1.91亿元，结合半年报，不难发现，其第二季度亏损8785万元。
对于二季度跳崖式业绩下滑，水井坊称，是由于市场总体在二季度还是以消化库存为主。同时，为保证市场健康可持续发展，公司也控制了发货节奏。由此公司上半年整体收入、利润出现较大比例下滑。另外，在7月28日举行的半年报投资者交流会上，该公司总经理危永标更是坦言，由于担心疫情反弹出现第二波，因此，下半年水井坊业绩仍具不确定性。
南都记者注意到，随着水井坊业绩“爆雷”半年报的出炉，多个二级投资者已在担忧除茅台外的其他白酒公司公司半年报业绩。
事实上，上周白酒板块已在继续回调。不过，万联证券陈雯对此认为，回调压力主要来源于资金面的调整而非基本面的变化，下半年的关键在于中秋需求的旺盛程度及批价能否通过放量的压力测试。
在其看来，高端龙头白酒的批价将保持坚挺，量价齐升的概率较高，就长期而言，行业分化、高端酒扩容的大逻辑未变。
焦点2:白酒板块上涨空间还有多大？
今年上半年，白酒行业特别是零售终端受到疫情影响，普遍动销失速，已是不争的事实。但线上数据向好，且时不时有酒企控货提价，还是给了投资者“想像空间“。
也是在这样的背景下，目前，头部酒企纷纷加入了本次线上糖酒展。
不容否认，今年618，京东和阿里渠道的热销，为白酒板块二级市场表现添色不少。不过，相对于全渠道而言，线上依然占比有限。
中国酒类流通协会秘书长秦书尧就坦言，三四月份线下渠道全面复苏的还是极少，应该说，从6月份开始，大部分酒企的复苏开始启动。其实，不光是酒水，从全国零售的统计数据就以可见一斑：目前大约在有三成以上的百货渠道已恢复到了疫情水平，有一部分甚至超过了往年，但是也有三成左右的百货渠道，与去年同期相比还有明显的差别。剩下的三、四成，则应该是接近接近往年的水平。
另外，在秦书尧看来，今年接下来行业能否持续向好，还需要取决于疫情的控制情况。
很显然，水井坊就属于复苏但仍不够力度的梯队。
当然，茅台一直是被认为是“例外”。以本次半年报为例，公司主要指标保持“两位数”增长，为完成全年目标奠定了坚实基础。报告期内，完成基酒产量4.81万吨，其中茅台酒基酒产量3.67万吨、系列酒基酒产量1.14万吨。销售方面，今年上半年，茅台酒实现营收392.6亿，同比增长12.85%，茅台酱香系列酒实现营收46.5亿。
也是基于对茅台动销的向好预期，各路资金都为贵州茅台股价创新高在铺路：半年报显示，北上资金较一季末增持0.43%，持股比例升至8.45%；另外，贵民投资集团也新进前十大股东，持股比例达到0.28%。
不难看出，机构对于白酒板块分化的预判，正在逐步变现。而在白酒板块滚动市盈率超30倍的情况下，随着半年报的陆续披露，板块中不排除预计还会有“黑天鹅”出现。
采写：南都记者 马建忠返回搜狐，查看更多
责任编辑：