文/杨剑勇
在5G、AI、IoT与云计算等新技术推动下，信息科技以惊人的速度发展，尤其5G、NB-IoT等新通信技术为支撑数百亿智能设备连接至网络，适用各种智能设备的IoT、AI芯片需求剧增，对半导体芯片厂商来说，庞大智能设备对芯片需求能释放百亿美元市场机遇。
结合BI Research调研机构早前给出的报告显示：全球云端AI芯片市场规模预计2024年将达100亿美元。此外，边缘AI芯片同样也呈现出高速增长态势，未来几年，年复合增长率为31％。市场蛋糕巨大，围绕物联网、人工智能方向的芯片企业，在聚光灯下备受关注。
寒武纪则是炙手可热的AI芯片独角兽之一，自向上交所科创板递交上市申请就吸晴无数。资料显示，发行4010万股，占总股本10%，募资25.8亿元，用于新一代云端训练芯片、新一代云端推理芯片、新一代边缘端人工智能芯片及系统项目和补充流动资金。
与中芯国际一样，寒武纪登陆科创板后受到资本追捧。作为热门芯片企业，以每股250元价格开盘，相比64.39元发行价上涨288%，对应市值1000亿元。盘中一度冲高至295元，市值达1185亿元。截至收盘有所回落，但全天涨幅高达230%，市值850亿元。
芯片可以说是技术密集型领域，需要投入庞大研发资金，对于寒武纪来说，各类云服务器、边缘智能设备、智能终端设备中的人工智能核心芯片研发，自成立之初就注重技术研发。截至2019年12月末研发人员680人，占总人数的79.25%。最近三年累计研发投入8.13亿，占最近三年累计营收收入比例143%。
因芯片研发需要大量资金，导致寒武纪连年亏损。2017年、2018年、2019年分别亏损3.8亿、4100万、11.8亿，三年累计亏损高达16亿元，且2020年亏损进一步扩大。2020年第一季度亏损为1亿元。整体来说，芯片相关技术研发需要投入大量资金，从而使得盈利能力堪忧，但依旧无法阻挡在资本市场暴涨两倍以上。
需要指出的是，在2019年之前，寒武纪营收以成倍速度飙涨，营收由2017年784万增长到2019年4.44亿，年复合增长率高达653%。这主要得益于产业化规模逐渐增长，以及华为是最大单一客户所支撑。依据披露数据显示：2017年至2019年，仅对华为智能处理器 IP 授权业务规模分别为771万、1.14亿、6365万，尤其2017年与2018年总营收几乎都来自华为。
遗憾的是，由于未与华为达成新的合作，来自终端智能处理器 IP 授权业务直线下降。进入2020年，不仅亏损继续扩大，且营收也大幅下滑。2020年第一季度，寒武纪营收为1155万元，同比下降18.9%，该季度亏损由2020年第一季度的2270万上升到亏损1.08亿元。
另外，2020年上半年营收预计为8400万元左右，预计同比下降14%左右，上半年预计亏损为2.2亿元左右，主要系研发投入增加造成净利润持续下滑。与此同时，寒武纪面对英特尔、华为、ARM 等芯片厂商竞争，与这些芯片大厂竞争，寒武纪整体规模、资金实力、研发储备等存在较大差距。
尤其英伟达作为全球人工智能芯片领导者，在全球市场上有绝对优势，全球众多技巨头采用英伟达GPU来训练人工智能、构建人工智能计算平台，包括亚马逊AWS、阿里云、百度智能云、微软和谷歌云等全球云服务巨头，使得英伟达在资本市场得到资本青睐，市值一度超过英特尔，截至现在市值为2510亿美元（人民币1.75万亿）。
尽管寒武纪是国内头部 AI 芯片超级独角兽，市值逼近千亿，但面临变现困境，并缺少华为这个超级大客户后，今年第一季度营收规模仅在千万元，市值却飙涨至849亿元，着实令人惊叹资本的力量。
营收代表企业发展，净利润代表企业盈利能力，但对于寒武纪来说，营收、盈利能力并不乐观的情况，且在未来几年还无法确认盈利，那么，能否撑起千亿市值？
杨剑勇，致力于深度解读5G、物联网经济和人工智能等前沿科技，观点和研究策略被众多权威媒体和知名企业引用。返回搜狐，查看更多
责任编辑：