位于南美洲东部的巴西拥有全球12%的淡水资源，人均水资源量达到3600立方米。在2014年，巴西东南部多个城市遭遇80年来最大的旱灾，干旱导致的水资源短缺已影响4580万人。巴西最大城市圣保罗的主要水库储水量达到历史最低点。本期《龙行天下》将关注中企在海外投资的PPP项目，探讨他们如何利用PPP模式提高项目的收益；在海外基建投资项目中，他们选择ppp模式来发展基建又有什么不确定因素。
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巴西的供水系统
2013年初，巴西政府下属的巴西圣保罗州基础卫生公司举行了一个公开的PPP招标授予供水系统的特许经营权，经营期为25年。
是年7月，原股东在中标后组建圣诺伦索供水系统有限公司，以负责工程的建设和运营期的维护工作。当时的股东希望在建设期内出让项目的股权，以便更快的回拢资金以投资其他项目。
中国葛洲坝巴西有限公司抓住了这个机会，收购了供水系统有限公司百分之百的股权。
按照PPP的模式框架，他们需要在巴西政府的监管下把项目建设好，监测供水系统的运作、进行供水系统的定期维护，以维持系统的可用性，并处理供水过程中产生的淤泥。
如此这般，他们看到了该项目在巴西的发展潜力和可持续的收益机制。
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圣诺伦索供水系统是巴西的“刚需”
近几年，巴西一直处于水荒的“警戒”状态。2014年11月1日，巴西圣保罗遭遇严重干旱，38万户家庭缺水。
当时，地区的总降雨量比正常量少了300至400毫米。美国国家航空航天局（NASA）取得的卫星影像显示雅瓜里水库（Jaguari Reservoir）的蓄水量仅为总容量的3%-5%。
（NASA衛星影像中雅瓜里水庫在2013年8月、這場乾旱尚未開始時，以及2014年8月時的樣子。来源：NASA Earth Observatory）
干旱和缺水让该地区的咖啡农户等农业生产者大为受损；苦于旱灾之患的市民在负责供水的圣保罗省基础卫生公司前大跳“求雨舞”。
(来源：Ruptly)
为了平息民愤，政府推出圣诺伦索供水项目以减轻水库的供水压力。而中国葛洲坝巴西有限公司正是基于此背景下，临危受命。
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可持续的收益机制
公司总经理樊剑认为，企业在PPP模式中最重要的是确保项目具有可持续的收益机制。自2017年中右翼政府上台以来，有感于对基础设施的投入能力有限，巴西政府推行了20年来最大规模的私有化计划，引入资本方投资公营项目。
作为圣诺伦索供水项目的政府方，圣保罗州基础卫生公司有着良好的财务状况。供水系统建成后将会并入到圣保罗州水管网，由该公司向使用居民收费，并以此向合作企业支付款项。
稳定的资金来源确保了合作企业的收益可持续性，也是吸引樊剑投资参与的重要因素。
然而，在中国政府推出“一带一路”倡议之前，不少中企对如何选择适当的海外投资项目、又采用何种合作方式和商业模式等议题，一直处于”摸着石头过河”的状况。直到近年，他们才形成一套较为完整的投资体系。
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斯里兰卡汉班托塔港
中国参与投资的斯里兰卡汉班托塔港就是很好的先例。有赖于中国发展银行的融资和中国的建设团队，汉班托塔港用了不到两年时间就得以落成营运。然而当地政府一直未能偿还工程费用，项目的收益也远远低于预期。
这个由斯里兰卡政府主导的项目，缺乏对港口的长期规划，即使位居战略要地，港口的使用率仍然未见增长。
避免债台高筑，当地政府只好与中方协商出售港口的开发权和营运权。2017年7月29日，中国招商局集团以9.74亿美元收购两家港口公司的股权，取得汉班托塔港约11.5平方公里租赁、开发权的控股权，协议有效期为99年。
自此，汉班托塔港从以往斯里兰卡政府主导的商业模式转为公私营合作PPP模式，而发展港口的任务就落在双方合资的公司上。然而，招商集团入资并不代表豁免斯里兰卡的外债，亦不代表港口能够转亏为盈。
招商局集团需要在斯里兰卡政府的监管下，重新设计、规划、营运港口；即使短期内不能达到资金平衡，也需要解决该港口的长期效益和发展问题，令斯里兰卡政府有能力偿还贷款。
2019年9月20日，商务部、发改委等19部门联合发布《关于促进对外承包工程高质量发展的指导意见》。《意见》提出，要积极促进对外承包工程投建营综合发展，鼓励金融机构按照市场化原则对有条件的BOT和PPP类项目提供项目融资。
此外，该文件还强调要从政府投资必要性、政府投资方式比选、项目全生命周期成本、运营效率、风险管理等方面去进行论证，加强PPP模式可行性分析。
《意见》的出台预示了政府将对PPP项目更为严格审核，投资者需要考虑项目的发展潜力和可持续性，如果承建的项目没有办法收回国家借出的外债，长远而言将不利于中方一带一路的海外投资。
PPP模式涉及政企双方，以及公共资源配置和公众利益保障。中国海外投资企业该怎样进行PPP模式的可行性论证、如何实施风险管理以提高项目效率，都值得思考。请关注本周日晚19:45分凤凰卫视中文台《龙行天下》。
编辑：舜炀、林梓返回搜狐，查看更多
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