■本报记者 朱宝琛
“今年A股‘入富’、MSCI进一步提高比重，这两件事如果都可以发生，会给A股市场带来至少250亿美元的被动资金的净流入。这有利于国际投资者长期对中国股市的配置，增加对中国股市的了解。”摩根士丹利中国市场策略师、副总裁王滢1月7日在接受《证券日报》记者独家采访时表示。
她同时表示，从长期来看，对中国资本市场抱以厚望，看好中国股市，虽然这过程中可能会有高低起伏。对此，她从两方面予以解释：第一，中国是可以跻身于高收入国家的行业；第二，中国去杠杆的过程是可以成功完成的。
“2019年中国的股市可以跑赢全球股市、跑赢新兴市场、跑赢全球发达市场。”王滢说。
设立科创板并试点注册制，这项工作衔枚疾进。在王滢看来，注册制作为改革的一个方向，总体上是受欢迎的。这有利于中国资本市场与国际成熟的资本市场的接轨。
与此同时，王滢称，外国投资者对A股市场的兴趣，并没有出现季节性的、情绪性的波动。“比如2018年A股出现调整，但是，如果从沪港通、深港通的北向资金来看，很大程度上还是维持了资金的净流入。所以，国际投资者对A股市场的股票配置，从长期来看并不会受短期波动的影响，而且这一趋势会持续。”
统计数据显示，去年北上资金合计净买入达到2942亿元，刷新了历史年度最高纪录，也让互联互通开通来的成交数据站上了6417亿元。
谈及中国资本市场的对外开放，王滢感受颇深。她对《证券日报》记者表示，A股市场在过去的几年里，并没有从开放的轨迹上偏离，而是采取了一些融入国际市场的措施，并且朝着这一目标在推进，比如，大力推进停复牌制度改革，对“两融”的监管等。这些措施都是看得到的。
“从总体来讲，对监管的趋势和方向，是比较符合开放和进一步融入国际市场的理念的。”王滢说。
但她同时提出，从全球投资者反馈的情况来看，希望有一个与A股指数相连接的对冲工具。
对此，王滢予以解释：目前国际投资者接触A股的渠道，包括QFII、RQFII、沪港通、深港通。对成熟的、熟练运用交易工具的机构投资者而言，他们在其他成熟市场上的一些交易习惯、风险控制机制等，与在A股市场投资是不相匹配的，比如，对股指期货的运用。
“境外机构投资者有这方面的需求，也是可以理解的。”王滢说。
对于A股市场一些制度的改变，王滢称“从大的方向来看还是喜闻乐见的，但是，这些制度更重要的还是在落实的执行层面。”比如，退市机制的强化，是非常正向的改变，但是，从A股市场的退市公司数量与上市的公司数量的比例来看，还是远远低于其他市场。
“如果在执行方面能更坚决一些、更有力一些，应该会更好。”王滢说。
市场估值处于历史低位 养老目标基金加速入市
■本报见习记者 孟珂
近日，14只第三批养老目标基金获批发行。至此，加上首批获批的14只、第二批获批的12只养老目标基金，公募基金市场上正式获批的养老目标基金数量已经达到40只。
中邮证券董事总经理、首席研究官尚震宇昨日对《证券日报》记者表示，A股自2018年大幅回调后，从市盈率上已处在历史低位，当前是适合机构投资者布局的有利时期，特别是养老基金，在人口老龄化趋势下，肩负着更大的保值增值的时代使命，养老目标基金的推出将进一步稳定市场的预期，更有利于中长期实现稳健收益。
“养老目标基金在投资理念上更偏重于中长期的价值投资，目前市场估值处于历史低位，对于养老产品来讲是一个很好的中长期布局窗口。增量资金的流入预期，也能够在一定程度上提升投资者中长期信心，稳定短期市场情绪。”万博新经济研究院副院长刘哲昨日对《证券日报》记者表示。
据了解，养老金基金目前仍面临发行困难。对此，尚震宇认为，养老目标基金在发行中所遇到的问题有三方面：首先，2018年，养老目标基金整体在A股市场表现欠佳，难以获得投资人信任；其次，由于资本市场整体行情不好，日均交易量呈下滑趋势，投资者对市场的信心明显不足；最后，公募基金受私募基金管理人制度影响，在有限的激励下，难以留住经历市场考验、业绩表现出色的投资经理。
刘哲也认为，当前养老目标基金的产品设计，从交易机制上设置了封闭期，但从成本、收益上，与普通开放式基金相比，并没有体现出明显的差异或优势，加之目前投资养老的理念还有待进一步普及，导致普通投资者购买养老目标基金的热情并不高。
尚震宇表示，为推进养老目标基金的系列发行，需要采取三方面措施。一是继续推进资本市场的法治化建设，严厉打击市场操纵、利益输送的违法行为，创造资本市场公平公正的法治环境；二是需要基金公司完善公司治理，加强激励机制建设，防止优秀的投资经理人才流失；三是需要放宽养老目标基金的投资范围，允许配置优秀的私募基金管理人产品。
刘哲建议，未来需借鉴美国等目标基金的经验，精细化养老目标的产品设计，更好地满足不同风险偏好投资者需求的同时，应进一步加大养老目标基金的费率和税收优惠力度，匹配养老基金的目标风险策略，增强养老产品的比较优势。另外，养老目标基金作为创新型基金，还需要进一步加强投资者教育和养老产品知识普及，让更多有需求的目标群体参与到养老目标基金中。返回搜狐，查看更多
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