上周市场概况：12月份美国就业市场报告胜预期，非农就业职位增加312,000份
本周市场展望：本周将公布美国联邦公开市场委员会和欧洲央行12月份政策会议的会议记录，可能为当局未来的政策带来启示
市场走势及主要变动
货币（兑美元）
股票
美国就业市场报告强劲，加上中国下调银行存款准备金率，带动环球股市在上周尾段反弹
债券 (十年期息率)
环球增长忧虑带动美国国库券和核心欧洲政府债券上扬
资料来源：彭博，汇丰环球投资管理。数据截至2019年1月4日收市。上述图表由2018年12月28日至2019年1月4日。
过往表现并非未来回报指标。
宏观经济数据及市场事件
美国12月份的非农就业职位增加312,000份，远高于预期的184,000。两个月净修订也录得58,000的升幅。服务业的表现强劲，带动数据上扬，但制造业的表现也令人意外——增加32,000个职位（预期增幅为20,000）。失业率略升至3.9%（预期升3.7%），而按年工资增长加速至3.2%（同比，预期升3.0%）。后者对家庭支出而言属利好迹象，但政策官员可能监察工资压力会否导致通胀上升。美国联邦储备局（联储局）主席鲍威尔上周五在与两名前任主席的讨论中强调，政策官员将「保持耐性」，且并无预设政策路向。鲍威尔重申具体政策将视数据而定，他以2015年联储局的灵活政策为例，指当时央行因金融环境紧张而把政策正常化步伐放缓。鲍威尔进一步谈及倾向继续按既定速度削减资产负债表，但同时表示在有需要的情况下，将毫不犹豫采取行动改变立场。12月份的供应管理协会制造业指数跌5.2点至54.1，远低于预期的57.5。美中贸易紧张局势持续和关税措施拖低制造业活动，受访者意见普遍显示对前景和开支计划保持审慎。月内，生产跌6.3点至54.3，新订单则跌11.0点至51.5。尽管如此，报告继续描述客户库存「过低」，显示生产过剩的迹象不多；如政策因素减弱，数据可能会反弹。
欧洲方面，欧元区整体通胀跌至1.6%（同比），主要受油价下跌影响。另一方面，核心通胀持平于1.0%（同比），意味区内仍未见物价压力。
亚洲方面，中国官方制造业采购经理指数在12月份跌至49.4，为2016年2月以来新低。生产和新订单分项指数均下跌。美中贸易紧张局势持续，加上信贷增长数据转弱，均是数据转差的原因。
美国和加拿大
供应管理协会制造业指数在12月的表现令人失望，投资者将关注非制造业分项数据，以评估相关活动是否确实大幅放缓。
本周中将发表12月18-19日联邦公开市场委员会会议的会议记录，当中或透露政策官员对金融环境的评估；当局寻求保持经济扩张步伐，但同时希望避免通胀升温。
预期整体美国核心消费物价指数通胀将放缓0.3个百分点至1.9%（同比），部分原因为能源价格下滑。撇除波动较大的分项数据，预期核心通胀将维持于2.2%（同比）。
加拿大央行预期将维持隔夜利率于1.75%。尽管央行有意提高政策利率至中性，但近期油价急跌和负债家庭的消费增长温和，促使当局保持审慎。
欧洲
欧洲央行12月政策会议的会议记录或透露央行管理委员会成员对区内经济放缓对未来政策潜在影响的看法。
2018年11月的德国工业数据或有助评估该国哪一家汽车制造商已从去年排放测试指引的影响中恢复过来。
新兴市场
预期12月份的中国消费物价指数通胀将由11月的2.2%放缓至2.1%（同比），主要由非食品分项数据带动。环球油价变动或令汽油价格通胀放慢。此外，受近期商品价格疲弱拖累影响，预期12月份的生产价格指数通胀将跌至1.6%（同比）的26个月低位。
11月份的印度工业生产增长或会放缓，因2018年排灯节（Diwali）为11月（而非2017年的10月），造成基数效应。部分高频数据亦显示增长动力有所放缓。
预期12月份的墨西哥消费物价指数通胀将回升至4.8%（同比），因食品价格上涨抵销了能源价格下跌的影响。通胀以缓慢的步伐趋向政策官员订立的2%-4%（同比）目标区间，乃受货币波动和财政政策的不确定性持续影响。
预期12月份的巴西地理统计局通胀率IPCA将放缓0.3个百分点至3.8%（同比），部分原因是油价急挫。央行近期指日益关注通胀下行的风险。经济复苏较预期慢，导致经济持续疲弱和失业率高企。
市场变动
美国就业市场报告强劲，加上中国下调银行存款准备金率，带动环球股市在上周尾段反弹
上周的交易时间因假期缩短，美国股市上周初高开，受周末有消息指美中贸易谈判取得进展所支持。其后股市下跌，乃受环球科技股遭抛售和12月份供应管理协会制造业指数远逊预期所影响，加深对2019年经济增长的忧虑。然而，股市在周五收复失地，受惠于中国宣布将在1月7-8日举行贸易会谈、就业市场报告胜预期，以及美国联邦储备局主席鲍威尔发表鸽派言论。标普500指数上周升1.9%。另一方面，加拿大S&P/TSX指数升1.4%。
欧洲股市收复失地，上周在交投淡静下报升，受惠于本周美中贸易会谈前夕，中国公布新一轮货币刺激措施（中国人民银行（人行）降低存款准备金率1个百分点，鼓励商业银行发放更多贷款）。道琼斯欧洲50 指数升1.9%。英国富时100指数升1.5%，受服务业采购经理指数胜预期所支持。
亚洲股市上周个别发展，在环球增长忧虑下，区内小型和依赖出口的经济体受较大影响。台湾加权指数为区内表现最差的主要市场。日本日经225指数跌2.3%。印度方面，财赤忧虑令市场气氛受压，Sensex 30指数上周跌1.1%。另一方面，中国股市上周五上扬，报道指美中本周将举行贸易会谈，而财新／Markit服务业采购经理指数胜预期。周五收市后，人行如预期所料宣布降低存款准备金率1个百分点。
环球增长忧虑带动美国国库券和核心欧洲政府债券上扬
美国国库券上周上升（息率下跌），因美中的制造业数据逊预期令市场忧虑环球增长前景，股市遭抛售，推动避险资产录得强劲需求。然而，国库券在周五回吐部分升幅，乃因美国就业市场报告胜预期，以及市场憧憬美中贸易会谈，支持风险承受能力。整体而言，美国国库券息率曲线趋平，十年期息率跌5个基点至2.67%，而两年期息率回落2个基点至2.49%。加拿大十年期债券亦报升，息率跌2个基点至1.93%。
欧洲核心政府债券上升（息率下跌），避险情绪支持对避险资产的需求。基准的德国十年期政府债券息率跌3个基点至0.21%。相对之下，风险较高的非核心政府债券遭抛售，意大利十年期债券表现落后（十年期息率升16个基点至2.90%），投资者预期意大利政府将增加债券发行。
油组生产数据推高油价
油价上周上升，报道指油组在本月原订的减产行动前夕，早在12月已大幅减产。整体而言，美国油价升6.6%至48.3美元。
金价上周亦上涨（升0.3%至每盎司1,285美元）。环球经济增长忧虑带动市场对此避险资产的需求。
资料来源：彭博，汇丰环球投资管理。数据截至2019 年1月4日收市。
过往表现并非未来回报指标。
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失效日： 2019年2月1日