昨日又是黑色星期五，上周的这句话继续放在这里！
攻上3200点时，有人看到3500甚至3600；跌回3200点时，又有人看到3000点以下，股票还是那些股票，变的只是人心！
本周回顾
前面我提出市场重回3200点，无需恐慌，有望逐渐止跌反弹。本周初基本上演了这样的戏码，指数从3200点附近一路上涨到3380附近，中途上涨近180个点。进入到周四、周五，由于国际局势的变化，市场选择了再次下跌到3200以下，本周上演过山车行情。
如何看待再次大跌？
首先说下观点：无需恐慌，下周寻找加仓点！
本周下跌的主要原因有几个：
1、国际局势成为目前最大担忧
本周国际局势不平静，而且暂时也没有看到平复的状况，加剧了市场担忧。这点也是我们说的市场上涨的核心逻辑，是否被破坏需要进一步观察。但从我的观察来说，年内11月美国大选前难以有较大波动。根据历史情况来说，美国大选前往往是“雷声大、雨点小”。短期虽有波动，进一步升级概率不大。
2、美国疫情数据走高，加剧对国际股市下跌的担心
周四，美股出现大跌，背后主要几个方面原因：一是，疫情出现反复，新增病例不断走高；二是，领取失业金的人数开始升高，市场担心美国疫情对经济的影响再次扩大。另外，恒生指数近期也较为弱势，主要是由于疫情数据有所抬头，引发市场担忧。
对于A股会有何影响？
A股虽然在近期独立于外围股市大幅上涨，但中期角度上仍然会受到外围股市的制约，尤其是关于国外疫情扩散对股市的影响容易引发市场的敏感情绪。叠加本周国际局势的扰动，市场选择回撤到3200点附近，我认为是可以理解的，但如果说继续有多少下跌空间，我并不认同！因为市场的几个核心推动力仍在！
重回3200点，无需再过度悲观！
1、经济持续恢复是核心基本面
近期，公布二季度GDP数据同比增长3.2%，为全年增长打好了基础。全年要实现增长，下半年的数据还需要继续向上，那么企业盈利增速也将会进一步好转，有这样的基础存在，中期就无需悲观。如果流动性持续保持，那么就类似于09年行情；如果流动性略微收紧，也只会在速度上影响股市，在方向上不应该改变。
2、增量资金入市格局难以改变
增量资金入市是本轮行情最大推动力，成交量快速放大到1.7万亿。从短期来说，近两周发行基金上千亿规模等待进场建仓，将会为短期行情提供支撑。从中期来说，深圳、南京房产限制进一步加码，理财产品收益率持续维持较低水平，相较而言，股市仍将会是资产配置的重要方向，储蓄搬家效应在下半年仍将会延续。
3、不确定性因素增多，下半年货币政策收紧概率下降
近期上证指数总体是围绕3300点附近，但成交量明显比前段时间下了台阶，就是市场对于下半年的货币政策不明朗。近期将会召开定调下半年经济发展的重磅会议。仅仅从货币政策角度来看：三四季度进入到流感季、洪水对经济的冲击、外围局势以及国际贸易的不确定性突然增强、下半年货币政策收紧的概率正在降低。
4、3200点附近，技术有强支撑
图片来源：国金证券至强版
从技术角度讲：从3458调整以来，距离前期低点3181以及下方缺口非常接近，将会形成重要支撑。另外技术指标已经有背离结构的迹象，一旦确实背离，市场的做多情绪将会再次回升，下周或将确认这些技术信号。
总体观点，短期由于国际局势的不确定性上升，以及国际疫情数据的担忧对A股形成扰动。市场回撤到3200点附近基本已经释放了风险，无需过度悲观。中期角度看，经济好转+货币总体宽松+储蓄搬家的大逻辑仍然存在；短期看，技术支撑临近+背离结构有望成行，无需过度悲观，下周可寻找加仓点。
国金证券 张磊
SAC执业编号：S1130517100001
编辑 白兆鹏
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