近期，大通（福建）新材料股份有限公司（ 下称“大通新材”）提交了招股说明书，拟主板上市，公开发行不超过13667万股新股，占发行后总股本的比例不低于25%。
老牌的困境
据了解，大通新材成立于2005年6月，由冠城大通（持股比例为51%）和中国海淀集团（持股比例为49%）出资设立，截至招股说明书签署日，冠城大通持有大通新材90.08%的股份，为其控股股东。
需要指出的是，冠城大通的来头可不小。据了解，冠城大通于1997年5月在主板上市，主营业务为房地产开发和特种漆包线制造与销售，并涉足金融、新能源和健康养生领域，其“武夷”牌漆包线曾荣获“中国驰名商标”、“中国名牌产品”及“中国电器工业最具影响力品牌”等。
截至2020年7月17日，Choice金融终端显示，A股共有近4000家上市公司，而比冠城大通上市还早的公司仅有500多家。
也就是说， 冠城大通是一家“老牌中的老牌”上市公司。
冠城大通表示，本次分拆上市后，冠城大通及下属其他企业（除大通新材）将进一步聚焦主业，集中资源发展除电磁线业务之外的业务，突出冠城大通在房地产业务及新能源业务的市场竞争力，进一步增强独立性。
IPO日报查询发现， 以目前冠城大通的情况来看，其或许只能力推子公司上市。
Choice金融终端显示，2017年-2019年，冠城大通分别实现营业收入 68.97亿元、81.09亿元、77.87亿元，净利润分别为7.32亿元、8.71亿元、5.35亿元。
可以看出，2019年冠城大通的业绩同比全面下滑，其中营收同比下降了3.97%，净利润同比下降了38.58%。
这还不算完，据了解，2020年一季度，冠城大通的营业收入为8.52亿元，同比下降了49.27%，净利润为-0.73亿元，同比下降了177.65%.业绩下滑速度加快。在2020年一季度，冠城大通不仅没提高业绩，反而还亏了不少钱。
偿债能力弱于同行
那么，冠城大通分拆的大通新材如何？
据了解，大通新材主营业务为电磁线的研发、生产和销售，已形成了产品涵盖热级130级-240级、 圆线线径范围0.13mm-6.00mm以及扁线截面积40mm2以下的规格多样的电磁线产品系列，产品应用覆盖汽车电机、电动工具、工业电机、家用电器等领域。
2017年-2019年和2020年1月-3月（ 下称“报告期”），大通新材分别实现营业收入 34.36亿元、36.44亿元、35.11亿元、6.2亿元，净利润分别为 9457.25万元、9509.1万元、9686.69万元、981.42万元。
可以看出，在上述时间段内，虽然大通新材营收上下波动，但其净利润却一直在增长。
不过，大通新材偿债能力却远弱于同行。
招股说明书显示，报告期内，大通新材的流动比率分别为1.5、1.61、1.69、1.68，同行业可比公司平均值分别为1.61、2.85、2.37、2.01，前者流动比率差于同行平均水平；速动比率分别为1.29、1.36、1.41、1.29，同行业可比公司平均值分别为1.24、2.16、1.0、1.61。
此外，同期各期末，大通新材的资产负债率分别为54.3%、50.99%、48.49%、47.67%，同行业可比公司平均值分别为47.57%、41.3%、44.28%、46.3%。
也就是说，除了2017年、2019年大通新材的速动比率高于同行业可比公司平均水平之外，其余时间段内，大通新材的流动比率和速动比率均远低于同行业可比公司平均水平，大通新材的资产负债率均高于同行业可比公司平均值。
还有一点值得关注，那就是大通新材应收账款的变现能力。
大通新材的应收账款分别为62353.72万元、52307.71万元、61375.64万元、53340.02万元，分别占当期流动资产的44.08%、35.67%、43.55%、37.88%。
实际上，应收账款是大通新材资产构建的较为重要的部分。
另外，报告期内，大通新材应收账款周转率分别为5.74、6.11、5.84、1.01，同行业可比公司平均值分别为10.79、10.02、8.37、1.46。
也就是说，在上述时间段内，大通新材应收账款的变现能力上远远弱于同行业可比公司平均状况。
记者 邓皓天
编辑 王莹返回搜狐，查看更多
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