为对抗新冠肺炎大流行引发的全球衰退，全球各国央行和政府已经向它们的经济注入创纪录的资金。向金融系统注入现金再次引发了人们对通胀可能飙升的担忧。
美联储的资产负债表已经从3月中旬的4万亿美元膨胀到大约7万亿美元。美国国会已通过了数万亿美元的刺激资金，而且还有更多可能在路上。花旗首席经济学家凯瑟琳·曼（Catherine Mann）对此向CNBC表示：“正如米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）所说，通货膨胀在任何地方都是一种货币现象，如果你相信现在看到中央银行的资产负债表膨胀，你会说会有通货膨胀。”
最近几个月，供应冲击推高了一些商品的价格。然而许多经济学家预计，尽管政府出台了数万亿美元的刺激措施，但消费者价格指数仍将保持低位。Evercore ISI副主席克里什纳·古哈（Krishna Guha）说：“尽管经济的供应方肯定会受到相当大的干扰，但这很可能是由总需求受到的巨大冲击所主导的。”
疲软的需求
迄今为止，疲软的需求抑制了发达经济体的物价。在今年6月出现反弹之前，美国消费者价格指数已连续3个月下跌。美联储决策者的最新预测显示，未来两年通胀率将保持在央行2％的目标之下。
彼得森国际经济研究所高级研究员奥利弗·布兰查德（Olivier Blanchard）向CNBC表示：“在现阶段，即使美联储尽了最大努力，也仍然没有导致需求的大幅增加。”他补充说，联邦政府1200美元的刺激支票不足以刺激通胀。“这些支票虽然有所帮助，但并没有导致需求激增，”他说。
资产负债表膨胀
经济学家们表示，通胀可能保持在低位的另一个原因是近年来货币创造和消费价格之间的联系已经减弱。2008年金融危机后，当美联储购买数万亿美元资产时，通胀从未飙升。
银行以超额准备金的形式保留了美联储最近购买的大量现金，而不是将其贷给经济。古哈说：“过去十年的经验表示，央行的资产负债表扩张当然不需要产生一段时间的过度通胀。事实上，即使有一个庞大的资产负债表，也可能仍然很难实现想要的通胀。”
尽管最近的刺激措施可能不会直接提振消费者价格指数，但一些人认为，它正在股市或楼市等其他地方引发通胀。“我认为我们正看到资产价格通胀大幅上升，”花旗首席经济学家凯瑟琳·曼说。
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