国金晨讯0728来自国金证券研究所00:0007:17
2020年7月28日
数据 数据科学专题报告
通信 5G消息驶入快车道——RCS行业跟踪
环保 拓展危废处理，双轮驱动打造价值新高地——润邦股份深度
医疗 伴随诊断稀缺标的，Q2加速恢复——艾德生物
数据科学专题报告
刘道明/许隽逸/陈律楼
刘道明
创新数据中心
中心长
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核心观点：投资逻辑：存量高端制造景气度回升。受益于物料输送、海工装备、起重装备和海风产业等行业景气度回升，公司陆续获得新订单，业绩出现明显回升。
新增环保危废业务增速较快。公司增发收购中油环保剩余股权，至此控股100%，中油承诺2019-2022年的归母净利分别不低于1.3/1.6/1.9/2.18亿元。首年实现1.36亿元完成对赌，公司医废处置产能可观，有望受益疫情事件催化。
我们预测公司2020~2022年实现归母净利2.53、3.12和3.62亿元，EPS0.27、0.33和0.38元，对应现股价PE分别为18、15和13倍。根据可比公司整体估值法和分部估值法，公司2020、2021年PE值略高于行业平均，考虑到公司环保业务的快速增长且医废处置业务正处于疫情催化，给予2020年20倍PE估值，对应股价5.4元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：订单合同履约风险，高端装备行业景气度下降风险、股权质押率较高风险等。
艾德生物：伴随诊断稀缺标的，Q2加速恢复
袁维
袁维
医药健康研究中心
医药研究员
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业绩简评：2020 1H公司实现营业收入2.83亿元，同比增长6%；归母净利润8080 万元，同比增长3%；扣非后归母净利润6462万元，与上年基本持平。Q2实现营收1.92亿元，同比增长31%；归母净利润 5489 万元，同比增长20%；扣非后归母净利润5084万元，同比增长33%，Q2业绩超预期。
经营分析：Q2业绩加速恢复，表现靓丽。股权激励费用摊销影响表观利润，受疫情影响销售费用率有所下行。短期三大板块业务受疫情影响略有波动，长期看好国产伴随诊断龙头的增长潜力。持续推进与知名药企战略合作，加速布局伴随诊断产品研发与销售。积极加码海外布局，稳步推进国际化战略。
盈利调整与投资建议：考虑疫情影响、激励费用摊销等因素，我们 预 计 2020-2022年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为1.90、2.57、3.35 亿元，分别同比增长 40%、35%、31%。维持“增持”评级。
风险提示：8月，公司有7935万限售股解禁，约占总股本的35.75%；疫情影响肿瘤临床诊疗和公司业绩表现；限制性股票激励摊销费用较高影响利润表现；新产品放量不达预期；产品研发注册不及预期；政策面降价控费压力返回搜狐，查看更多
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