11月3日，飞鹤成功赴港上市，成为国产奶粉发展过程中的一大标志性事件。随着飞鹤加入上市企业的一员，很多从业者也更倾向把飞鹤与先后在港股上市的澳优、健合集团相互比较。那么，我们一起来看下当下三家企业的核心业务、战略部署与市值等多维度有何相同与不同。
目前，飞鹤(06186.HK)的总市值已经超过664.6亿，交易总金额超18亿港元。与此同时，澳优（01717.HK）市值为163.5港元，健合（01112.HK）市值为202亿港元，飞鹤的确远超于澳优与健合。那么这400多亿的市值差距究竟来自哪里？以下我们具体来分析以下三家的业务布局与发展现状。
飞鹤
首先来看飞鹤。10月30日，飞鹤乳业开始在港交所招股，11月13日正式挂牌交易。六年前，飞鹤乳业从纽交所私有化退市后，再踏资本之途。从2017年的58.87亿元到2018年的103.92亿元，再到2019年150亿元的目标，飞鹤堪称奶粉行业近两年来的最大黑马。其IPO文件也让大家更为清晰的看到了飞鹤的业务部署、业绩发展与规划。当前飞鹤的收入由三部分构成：婴幼儿配方奶粉、其它乳制品和营养补充剂。按照2018年的财务数据，88.5%的收入全部来自婴幼儿配方奶粉，婴幼儿配方奶粉则被分为高端和普通两个细分，2018年高端系列占到整体收入的64.1%，其中，定位超高端的星飞帆贡献了49.2%的收入。
上市之后，飞鹤的重点战略将集中两大块：第一，继续保持原有优势产品，同时拓展牛羊奶粉品类，其招股书中也提到，10%的资金用于加拿大金斯顿工厂的运营，据悉金斯顿工厂是牛奶及羊奶婴幼儿配方奶粉生产工厂。第二，品牌多元化、国际化发展，包括拓展海外婴幼儿奶粉配方以及营养补充品，如2018年初飞鹤收购VitaminWorld的零售保健业务，该业务也为飞鹤贡献了2018年全年6.423亿元的收入。冷友斌自己也提到，加拿大建厂、在美国收购保健品品牌都是为了国际化品牌的打造而做准备。
澳优
再来看澳优。上个月中旬澳优举办上市10周年庆典，2009年10月，伴随着香港联交所内的一声啰响，澳优乳业股份有限公司（01717.HK）成为中国首家在港上市的婴幼儿配方乳粉企业。在资本的助力下，澳优从“引进来”到“走出去”，实现了全球化的跨越式发展。截至目前，澳优已在荷兰、澳大利亚、新西兰等全球“黄金奶源地”完成研发及供应链布局，形成婴幼儿配方奶粉、儿童奶粉、成人奶粉、营养品的生命全阶段营养呵护体系，其销售覆盖至全球60余个国家和地区。2018年澳优销售额约人民币53.90亿元，同比增长约37.3%，毛利约人民币26.61亿元。
2019年最新财报数据显示，澳优前三季度实现销售额约人民币46.54亿元至人民币47.10亿元，较2018年首三季度增加23.0%至24.5%。从2019年最新财报中营业可以看出，目前澳优旗下羊奶粉、牛奶粉业务都呈现快速发展势头，旗下能力多、荷致、悠蓝、淳璀和佳贝艾特等实现“全面开花”，但营养品的发展比预期慢，澳优已开始发力益生菌，进一步扩充营养品业务。
健合集团
成立于1999年的合生元以本土单品-合生元益生菌起家，已经发展成百亿的全球性综合性营养消费品公司——H&H（健合）集团。从2006年合生元的益生菌销售破亿开始，健合集团就一直抢先洞悉行业趋势，推出超高端奶粉、收购Swisse、美国有机食品品牌HealthyTimes、法国高端婴幼儿护理用品品牌Dodie、法国有机婴幼儿食品品牌Good Goût……从单一品类向多品类、多品牌方向发展。从业务线来看，健合将旗下品牌分划为两大核心业务：婴幼儿营养及护理用品业务（BNC）和成人营养及护理用品业务板块（ANC），并且健合旗下各项业务发展均衡。从2018年健合首次突破百亿的成绩单来看，婴幼儿业务板块和成人板块分别贡献收入约为58.9亿和42.4亿元，同比增幅各在25.8%和24.3%左右。
2019年最新财报数据显示，健合前三季度业绩持续增长，截至2019年9月30日止前9个月，集团未经审核综合收益达人民币75.65亿，较去年同期人民币73.27亿上升了3.2%。飞速发展的健合也始终把多元化、全球化作为企业的目标。在今年CBME上，健合集团BNC中国区执行总裁朱定平就提到，“我们做益生菌、成人健康营养品、有机奶粉、纸尿裤、到现在延伸到有机儿童零食、成人护理用品，未来还有更多的品类，我们看到消费者有多样化的需求，我们也在全力满足消费者的需求。”
乳业巨头，谁与争锋？
从三家当前的重点业务布局来看：飞鹤奶粉无论是在销售体量还是品牌影响力上，依旧是独占鳌头。澳优则是“牛羊”并举，如佳贝艾特当之无愧是第一羊奶粉品牌，据悉今年将达30亿销售规模，有机奶粉品牌悠蓝、淳璀也在快速成长。健合集团则是婴幼儿与成人营养护理业务双线并发，尤其是在营养品板块更是行业标杆。
通过三家企业的发展路径来看，虽然澳优、健合、飞鹤在运营模式上大相径庭，但也有着相同的战略部署重点：1、坚持奶粉品牌高端化发展；2、全力多元化发展，不断紧盯并发力趋势品类，如有机奶粉、羊奶粉、辅食、母婴营养品；3、企业国际化发展，一方面收购全球优质品牌，同时在全球设立、研发、生产、运输等机构，全面打造全球运营体系。返回搜狐，查看更多
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