文 | 华商韬略 维多利娜
近期股市的火热，不仅股民眼馋，纷纷买入，一批企业也想入局分一杯羹，四百年的张小泉剪刀、三百年的德州扒鸡，中华老字号五芳斋粽子……
而豆类零食一哥也要蹭上这趟顺风车，中国吃货又要吃出一家上市公司！
就在7月22日，甘源食品宣布即将正式开启申购，继洽洽食品、盐津铺子、三只松鼠、良品铺子之后，A股休闲类食品上市公司即将增加一位新的成员。
零食作为一种民众在休闲时不可缺少的食品，在众多的消费者心中占据着十分重要的地位。随着我国经济发展，越来越多的零食品牌也一个个开始被消费者接受并认同。
甘源食品以蟹黄味瓜子仁走红，更有大明星黄晓明代言，无论是宣传还是产品品质都有着过硬的水准。
其实早在今年3月，甘源食品冲刺IPO就曾引起业内关注，7月10日，甘源食品首发申请获准通过，7月21日，甘源食品进行了IPO网上路演，甘源食品的营销模式成为了投资者重点关注的方面。
甘源食品股份有限公司前身为广州番禺甘源食品厂，是成立于1997年的一家具有大规模且历史悠久的专业性生产豆类、果仁类的休闲食品厂家。
公司实控人董事长严斌生可谓是白手起家的典型。1997年，严斌生来到广东东莞七宝一丁食品公司从事销售工作。2000年他靠东拼西凑筹资50万元接手了这家小食品厂，2006年他回到萍乡办厂创立了首家萍乡市甘源食品厂。
目前，甘源食品的产品可分为三大类：籽类炒货、坚果果仁和谷物酥类。截止2020年初，甘源坐拥超过1000家的稳定高效的经销商队伍，并且终端门店覆盖包括超市、连锁店、学校、交通中转站等，实现了从核心圈到流通门店的多层次覆盖。
但就在近几年，网络发展变得尤为迅速，而休闲食品借助着线上渠道，涌现了一大批以盐津铺子、三只松鼠、良品铺子为首的网红食品。
所以在这样的冲击之下，甘源食品近几年线下经销模式明显偏重，且虽然比重在加码，但在电商渠道方面却有着停滞不前的僵局，因此线上营销就成了甘源食品必须要攻克的关卡。
招股书显示，2016年-2019年上半年，甘源食品的经销商的营业收入占比分别为79.95%、80.57%、83.78%和83.29%，电商模式营业收入占比分别为14.67%、17.06%、14.24%和13.98%。
甘源食品董事会秘书严海雁在网上路演时也坦承，甘源食品电商业务在2018年曾出现下滑，2019年呈上升趋势，目前正在加大力度布局电商渠道，今后的电商占比有望逐年增加。
然而，该公司本次募集资金计划投入电子商务平台建设项目为0元。
此外，甘源食品招股书显示，其研发人员仅有21人，占总员工人数的1.25%，相较其他公司而言，在研发方面甘源并没有优势。2016年-2019年上半年，甘源投入的研发费用分别为312.07万、305.69万、604.30万、198.47万，占收入比例分别为0.44%、0.39%、0.66%、0.44%。
然而，甘源食品在这期间的销售费用分别为1.55亿、1.67亿、1.73亿、8970.42万，分别是研发费用的54.72倍、28.57倍和44.65倍。
甘源每年的研发费用不足0.5%，销售费用却居高不下，这或许将成为甘源食品发展的一大隐患。
这也直观地表现在产品上，相比之下，2019年三只松鼠的产品品类有坚果、烘焙、肉制品、果干、综合、其他，分别占总营收比例的53.51%、16.04%、12.11%、8.3%、9.12%、0.93%；良品铺子的产品品类分为肉类零食、糖果糕点、坚果炒货、其他、果干果脯和素食山珍，占比分别为23%、20.08%、18.98%、18.52%、11.66%和7.76%。
严斌生也已经意识到了这个问题的严重性，故此决定拟募资资金中的4576.99万用于研发中心的建设，以扩展公司更多的产品研发。
经济学家宋清辉认为，虽然休闲零食市场拥有万亿规模，但目前休闲零食的头部六个企业——良品铺子、三只松鼠、百草味、来伊份、盐津铺子以及洽洽食品均已上市，甘源食品错过了进入头部企业的节点。
在招股书中，甘源也做了业绩预测，根据1-3月的经营业绩和目前的经营情况，如果未来没有重大的不利变化，预计2020年1-6月营业收入约46450.85万至51340.41万之间，同比增长3.48%至14.37%。
但梦想远大风光上市的甘源，背后却也是困扰重重，能否借助资本市场加持在这片已经打得火热的市场上再谋生机，仍是长路漫漫。
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