创业板注册制首两家公司新股发行申购日期确定。
两公司启动申购
7月24日晚间，证监会发布，同意锋尚文化、康泰医学、美畅新材、蓝盾光电4家公司的创业板IPO注册。这意味着，创业板改革并试点注册制下的首批获注册公司诞生。
在7月27日，深交所公布， 锋尚文化和美畅股份拟于近期在深市发行新股并上市，新股申购日期为8月4日。
锋尚文化以创意设计为核心，业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎等多个领域的创意、设计及制作服务。
2017年度、2018年和2019年， 锋尚文化营业收入分别为2.06亿元、5.73亿元和9.12亿元，实现净利润分别为5395.65亿元、1.36亿元和2.54亿元。
本次首发公司拟融资13.12亿元，分别投入创意制作及综合应用中心建设项目、创意研发及展示中心建设项目、企业管理与决策信息化系统建设项目和补充流动资金。
美畅新材主要从事电镀金刚石线的研发、生产及销售，是目前国内生产规模、市场份额领先的金刚石线生产企业。公司于2018年9月在全国中小企业股份转让系统挂牌。
2017年度、2018年和2019年， 美畅股份营业收入分别为12.42亿元、21.58亿元和11.93亿元，实现净利润分别为6.78亿元、10.24亿元和4.09亿元。
美畅新材拟募资23.36亿元，分别投入美畅产业园建设项目、研发中心建设项目、高效金刚石线建设项目和补充流动资金项目。
首先启动发行的两家公司， 均采用“最近2年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元。”的上市指标。
26家企业已过会
配合创业板注册制新股发行，注册制相关技术系统已正式上线启用。
深交所表示，在各方共同努力下，7月25日创业板改革并试点注册制技术通关测试及发行业务通关测试顺利完成，技术系统成功上线，标志着全市场相关技术系统投产就绪、发行功能正式启用。接下来，深交所将联合中国结算、中证金融，继续组织好注册制股票交易业务启用的全网业务演练、通关测试，确保创业板改革顺利落地。自7月27日起，新技术系统全面支持市场主体开展注册制下创业板股票及存托凭证网上发行、交易结算、融资融券等相关业务需求。
根据创业板IPO指南，发行数量2000万股以下且无股东公开发售股份的盈利企业，发行人和主承销商可以直接定价确定发行价格。首两家启动发行的公司中，锋尚文化满足直接定价的条件，发行数不超过1802万股，无股东公开发售股份，且2017年至2019年均实现盈利。
截至7月27日， 创业板注册制目前已有4家公司完成证监会注册程序，其中两家公司启动新股发行。另外还有22家公司获得深交所上市委审议通过并已全部提交证监会申请注册。
这26家企业分别来自全国13个省份，既包括广东、浙江等上市大省，亦包括陕西、西藏等省份。行业分布方面，26家企业涉及18个行业，其中专用设备制造业企业最多，共计5家；计算机、通信和其他电子设备制造业以及仪器仪表制造业各有3家；医药制造业和纺织业各有2家。此外，还包括汽车制造业、文化艺术业、生态保护和环境治理业等行业。
虽然根据审核衔接安排，在审企业及其保荐人无需提交关于符合创业板定位要求的相关申请文件，但在审企业均在招股书中阐述了自己的创新、创造、创意特征，以及新旧产业融合情况。
三大重点变化
重点一：交易规则大改动，涨跌幅提高至20%
1、放开涨跌幅比例
随着创业板注册制的全面实施，创业板交易规则将发生深刻变化。新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制， 5个交易后涨跌幅限制比例由之前的10%提高至20%，存量的创业板股票也将同步实施！这一规则与运行已一年的上交所科创板完全接轨。
实施时间：当首只注册制创业板公司上市，所有创业板股票以及相关基金均会自动变为20%涨跌幅。
2、设置临时停牌机制
对于无涨跌幅限制股票，当盘中成交价较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，各停牌10分钟。
盘中临时停牌期间，可以申报，也可以撤销申报，复牌时已接受的申报实行集合竞价。
3、引入盘后定价交易方式
允许投资者在竞价交易收盘后，按照收盘价买卖股票。
盘后定价申报时间：交易日9：15至11：30、13：00至15：30
盘后定价交易时间：交易日15：05至15：30
盘后定价交易期间，以收盘价为成交价、按照时间优先原则对盘后定价申报进行逐笔连续撮合。
4、增加连续竞价期间“价格笼子”
在连续竞价阶段，限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%；卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。
基准价格是什么呢？
一般情况下，买一、卖一就是基准价格。举个简单例子，假设买一是5元，卖一是5.01元，如果你想买，下单价格不能高于卖一的102%，也就是5.01*102%=5.11元，你想卖的话，下单价格不能低于买一的98%，也就是5*98%=4.9元。
5、设置单笔最高申报数量上限
在单笔数量方面， 限价申报不超过10万股，市价申报不超过5万股。保留现行创业板每笔最低申报数量为100股的制度安排。
6、交易门槛方面限制
对新申请开通创业板交易权限的个人投资者， 增设前20个交易日账户内日均10万元资产量及24个月交易经验的准入门槛。
而创业板存量投资者可继续参与交易，其中普通投资者参与注册制后的创业板股票交易，需重新签署新的风险揭示书。
重点二：强化风险警示制度，创业板也有“帽子”股
改革前，创业板股票不会被实施ST和*ST。改革后， 创业板对财务类、规范类、重大违法类退市设置退市风险警示机制（即*ST制度）。
那么什么情况下，创业板股票会被戴上* ST的帽子呢？我们重点来看看财务指标。
1、最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于一亿元；
2、最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值；
3、最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告。
也就是说， 1年亏损的创业板股票就可能会被戴上*ST的帽子，看来我们交易创业板股票，可要擦亮眼睛好好选择“绩优股”了。
而从2019年报数据来看，唐德影视、天龙光电等4家公司营收少于1亿元且亏损，盛运环保等4家公司净资产为负，天翔环境、千山药机、晓程科技等5家被出具了“无法表示意见”。其中，金亚退、乐视退、神雾环保已被终止上市，进入退市整理期。
重点三：退市标准更加丰富完善
改革后，退市标准更加丰富完善，分别设置了交易类、财务类、规范类三大指标。其中，最引人注意的就是交易类指标中新增了“交易市值指标”：
1、连续120个交易日通过本所交易系统实现的股票累计成交量低于200万股；
2、连续20个交易日每日股票收盘价均低于每股面值；
3、连续20个交易日每日股票收盘市值均低于 3 亿元；
4、连续二十个交易日每日公司股东人数均少于 400 人。
基本面因素将越来越重要，价值投资才是王道
兴业证券的统计显示，2019年12月1日至2020年7月17日间，沪深300上涨19%，同期创业板指上涨60%，科创板上涨87%。科创板个股整体跑赢了A股市场。在首批上市的25家科创板公司中，今年涨幅超过100%的有安集科技、中微公司、心脉医疗三只，睿创微纳、虹软科技涨幅超70%，南微医学涨幅为50%。而从全体140家公司来看，共有14只个股今年的涨幅翻倍，其中最牛的要数硕世生物，从去年12月31日的56.4元，一路涨至7月13日的469元，累计上涨731%;其次是沪硅产业，从上市首日(4月20日)收盘价10.91元起，一路涨至7月14日的69元，累计涨幅532%。
国盛策略张启尧认为，后续随着创业板注册制新规进入执行阶段，以及创业板注册制时代开启，创业板有望逐步科创化，进一步为当前风险偏好低迷的市场注入强心针。通过此前的对比，我们可以看到创业板在上市审核、保荐、发行、交易、监管、退市等诸多层面，已基本完成与科创板的接轨。 后续随着新规之下首只股票上市，触发存量市场涨跌幅限制放宽等制度变化，短期有望如去年的科创板改革、年初的再融资新规等般为市场注入强心针。
中长期， 结构上进一步确认科技成长主线。本轮创业板注册制改革后，创业板板块定位更具针对性，将着重于服务成长型创新创业企业、且更加强调推动传统产业的创新升级。注册制改革也明确要求优化审核注册程序、压缩审核注册期限，将为企业融资提供更多便捷。同时交易制度、减持机制等改革也均配套于创业板支持创新、支持新旧融合和产业升级的功能。中长期来看，伴随着创业板注册制、科创板、再融资新规等新一轮政策放松周期及5G换代下新一轮科技创新周期，科技成长仍将是市场主线。
（Wind综合e公司官微、安信证券等）
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