周复盘 |A股股指涨跌不一,债市窄幅整理|

原标题:周复盘 |A股股指涨跌不一,债市窄幅整理

一周股市回顾

近一周市场主要股指涨跌不一,以蓝筹股为主的上证50指数、沪深300指数跌幅较大,全周分别下跌2.61%和1.98%;因近期跌幅较大的成长股有所回升,创业板指、科创50指数表现相对较好,上周分别上涨0.73%和0.52%。

行业方面,医药生物、电力设备、有色金属涨幅居前,建筑材料、家用电器、建筑装饰跌幅居前。

数据来源:同花顺,截至20220114

股市基本面分析

国内方面:12月CPI和PPI均回落,略低于预期。其中CPI同比涨1.5%,低于预期1.7%和前值2.3%。CPI回落主要受到食品和油价下跌的拖累,PPI大幅回落主要源于国内煤炭供需转松后能源价格跌幅扩大和海外病毒打击油价。

12月社融存量规模同比10.3%,低于预期,且期限结构不佳。经济下行压力期,政府仍是杠杆主力,今年1.46万亿提前批专项债额度已下达,一季度政府融资增速预计维持上行走势。但居民融资增速持续下行,居民中长期贷款同比少增834亿元,显示出地产销售与消费依旧乏力,后续仍需观察地产是否有需求端边际宽松具体政策落地。

海外方面:美国通胀继续冲高。美国12月CPI同比7%,与预期持平,录得1982年6月以来的最高水平。

1月11日,美国参议院银行委员会就提名鲍威尔连任美联储主席举行听证会。鲍威尔承诺将采取必要措施遏制通胀急升并延长经济扩张,但没有透露有关货币政策路径的新细节,市场解读表态偏鸽。

资金层面:市场日均成交额约11000亿,为连续11个交易日突破万亿。交易额和换手率显示交易热度较上上周有所下降。北向资金为净流入,共计流入金额约75亿元,幅度较上上周有所上升。场内两融余额和融资买入占比与上上周相比均下降,杠杆资金风险偏好下行。

后市展望

今年上半年,受需求减弱、出口回落和房地产调控影响,经济下行压力或将加大。上周国常会部署加快推进十四五重大项目,扩大有效投资。自12月以来建筑、建材、房地产、轻工等基建地产产业链的景气度修复行情有望延续。新能源、半导体、CXO等成长行业开年以来出现明显的回调。但从基本面看,相关行业今年的业绩增速仍有望较高,在全年A股业绩增速回落的背景下,高增长的板块仍有吸引力,预计成长行业在回调后有望迎来反弹机会。今冬国内疫情再起,已波及多个省市,可能导致再一次“就地过年”,对航空和旅游酒店等线下接触性消费构成压力。

债市回顾

1月14日,现券期货窄幅波动。国债期货窄幅震荡多数小幅收跌,银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp;银行间流动性收敛态势仍未明显改善,隔夜价格居高不下,加权利率仍站在2.2%上方;地产债整体走弱多数下跌,“19融信01”跌超15%。

交易员称,资金仍呈收敛之势,且在MLF操作和LPR出炉前,市场仍存观望心态;最新外贸数据仍保持较高增速,不过市场对此反应不大。关注下周MLF操作情况。

周五,国债期货窄幅震荡,多数小幅收跌。10年期主力合约接近持平,5年期主力合约跌0.03%,2年期主力合约跌0.01%。本周,国债期货全线上涨,10年期主力合约累计涨0.18%,5年期主力合约累计涨0.19%,2年期主力合约累计涨0.07%。

(图片来源:Wind金融终端)

银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp,10年期国开活跃券210215收益率上行0.35bp报3.0840%,10年期国债活跃券210017收益率上行0.75bp报2.7925%。上周,由于局部地区疫情爆发叠市场降息预期升温,现券各期限收益率有所下行,其中,10年期利率债收益率震荡下行,10年期国开活跃券210215收益率累计下行0.95bp,10年期国债活跃券210017收益率累计下行2.5bp。

(图片来源:Wind金融终端)

信用债方面,地产债整体走弱多数下跌,“19融信01”跌超15%,“20华夏幸福MTN002”跌超9%,“20华夏幸福MTN001”和“20融信01”跌超7%,“15合景02”跌近6%,“20融信03”跌超5%,“20时代09”跌近5%,“20合景04”和“20时代07”跌超4%,“19世茂01”跌近4%;“15世茂02”涨超8%,“20阳城04”、“20阳城01”、“20中南01”和“19金科03”涨超3%。

湘潭建设债券成交活跃多数上涨,兰州地区城投债多数小幅下跌。“19湘潭建设PPN001”涨超6%,“19湘潭建设PPN002”涨超5%,“20昆交产MTN001”涨超5%,“19湘潭建设PPN003”涨1.53%;“18均瑶MTN001”跌超17%,“18兰州城投MTN001”跌超15%,“19松原城建PPN002”跌超7%,“19兰州城投PPN006”和“20兰州建投(疫情防控债)PPN001”跌超2%。

(图片来源:Wind金融终端)

公开市场方面,新年以来,央行逆回购连续九日维持百亿元规模,上周央行公开市场净投放100亿元。Wind数据显示,本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期,周一至周五均到期100亿元;此外周一还有5000亿元MLF到期。

银行间市场周五流动性收敛态势仍未明显改善,隔夜价格居高不下,加权利率仍站在2.2%上方,一度与七天期倒挂。交易员表示,本周月度缴税逐步临近,且本月面临春节等因素扰动,市场心态显谨慎,央行逆回购也平稳百亿,周一的MLF操作量价均备受关注。

国家税务总局办税日历显示,因元旦假期,本月申报缴纳增值税、消费税、企业所得税等截止日顺延至19日。一般情况下,申报截止日后两天是缴税走款高峰期。

(图片来源:Wind金融终端)

中信固收研报指出,12月我国出口延续高增,进口则不及预期,贸易顺差升至新高。债市对2021年全年出口高增的直接反应相对钝化,或许只有当未来出口实际增速表现弱于预期时对债市的影响才会有所体现。当前市场对于“基建先行,地产后至”的预期已经逐步确认,国常会再提稳外贸的跨周期调节措施,多措并举稳外贸,稳增长逐步形成合力。现阶段债券市场核心的变量为年初宽信用的发力和整体稳增长的效果。

华泰固收认为,未来三个月债券大概率仍在上有顶、下有底的区间内震荡,提防降息落地利好出尽情形。对于曲线形态,认为短期方向不明,但随着时间的推移,曲线存在陡峭化可能,但空间有限。信用利差短期内难以明显扩大,仍以持平为主。债券品种上,银行二级资本债、高等级城投债以及中短段利率债关注度高。返回搜狐,查看更多

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