受大环境影响，今年消费者健康意识加速提升，健康产业人均支出持续增长，市场扩容，相关企业呈现利好局面。其中，行业龙头汤臣倍健业绩尤其惹人关注。
7日29日晚间，汤臣倍健发布的2020年半年度报告显示，报告期公司实现营业收入31.25亿元，同比增长5.23％。实现归属于母公司所有者的净利润9.62亿元，同比增长10.96％。同日，汤臣倍健方斥资8000万发力线上渠道。随即，次日“健康股”汤臣倍健股价走强并封涨停。
不过，疫情之下，全球化布局明显的汤臣倍健，如何完成产品生产、加工等流程的无障碍运行呢？加之收购导致的巨额商誉损失，其前路依然挑战重重。
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业绩难补“商誉雷”？
汤臣倍健上半年业绩实现了稳步增长，特别是扣非后，归属于上市公司股东的净利润为9.99亿元，同比增长17.76%。对此，汤臣倍健表示，疫情导致报告期内尤其是一季度消费和生产均受到一定影响，公司的经销商、供应商、零售商等受到不同程度影响，导致公司的生产、市场及销售活动无法按期正常开展。二季度随着疫情得到有效控制，当季收入和业绩均实现一定增长。
疫情期间，汤臣倍健实现了逆势增长。但是，这也不由让人想到之前其收购公司所造成的巨额商誉亏损。试问一句，汤臣倍健的“漏洞”补完了吗？
汤臣倍健曾在2018年收购了一家叫LSG的澳大利亚保健品公司，本来想借此扶摇直上，结果《电子商务法》颁布，LSG业绩大降。因此，汤臣倍健对合并LSG形成的商誉进行了减值测试，计提商誉减值准备10.09亿元，计提无形资产减值准备5.62亿元，并转销递延所得税负债1.69亿元。综合来看，汤臣倍健17亿商誉直接爆雷。受LSG拖累，2019年汤臣倍健出现上市以来首亏，亏损3.56亿元。
另外，中食财经发现，截至2020年上半年末，汤臣倍健合并报表商誉账面价值还有11.79亿元。若LSG未来在澳洲市场的经营状况或“Life-Space”在中国市场业务推广不达预期等，仍面临商誉减值风险。
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全球化布局或受挫
半年报显示，汤臣倍健上半年业绩境外业务优于境内，境外业务中LSG实现收入同比增长12.73%，分部间抵消后同比增长26.23%。而境内业务表现一般，主品牌“汤臣倍健”实现收入18.22亿元，同比下降1.81%。
不过，汤臣倍健境外资产占公司净资产的比重达38.95%，对其主业务LSG，汤臣倍健在去年9月才完成接手工作，和LSG仍需在财务管理、客户管理、资源管理、业务拓展、企业文化等方面进行融合。由于LSG运营主体位于澳大利亚，大背景之下，后续的整合能否顺利实施以及整合效果能否达到预期仍存在不确定性。
另外，汤臣倍健公司的战略是23国For1，公司坚持执行差异化全球品质战略，在全球范围内优选最好的原料，原料产地遍及世界各地23个国家和地区，并在巴西、澳大利亚等地建立了五个原料专供基地。所以在全球爆发疫情的情况下，公司原料端受到的影响不可忽视。原料成本、运输安全性等多方因素的变动，都客观增加了黑天鹅事件的发生概率。
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机遇与挑战并存
对汤臣倍健的境内业务营收状况进行分析可以发现，公司多依赖于线上收入的增长。其中占比八成左右的线下渠道同比下降4.35%，而线上渠道同比增长46.83%。
汤臣倍健从上半年的增长中，看到了电商渠道的重要性，所以，在公布半年报的当日，汤臣倍健公告称，拟向广州麦优增资8000万元，占增资完成后广州麦优注册资本的80%；广州佰捷出资500万元，占增资完成后的5%。据业内人士表示，汤臣倍健此次从总经销商那里购入了80%的股权，意在完善电商渠道布局，向电商渠道下游延伸，推动全链数字化系统建设，构建从会员数字化到媒介投放数字化再到电商数字化的路径，增强公司电商人才储备。
目前来看，我国保健品行业市场集中度较低，根据欧睿国际公布的数据显示，2019年我国保健品行业CR3为14.6%，CR5为19.8%，CR10为28.9%，行业发展空间大。
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另外，经过10年的发展，汤臣倍健的市场份额从2009年0.8%提升至2019年5.9%，位于行业品牌首位。不过，居于第二位的无极限，相较汤臣倍健的市场份额仅低0.6个百分点。
数据表明，汤臣倍健并未与同行业其他品牌拉开差距。随着疫情以来，人们健康消费观念的持续加强，市场扩容，行业步入了高速发展阶段，竞争加剧。作为行业龙头，汤臣倍健若想稳住其地位，必须高举高打，其在发力线上的同时，产品研发以及消费者占位同样不可忽视。返回搜狐，查看更多
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