北京大学汇丰金融研究院执行院长 巴曙松
出品 | 搜狐智库
编辑 | 袁昌佑
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7月30日，CMF宏观经济热点问题研讨会（第12期）在线上举办，本期论坛主题为“疫情冲击下新一轮信用扩张与宏观杠杆趋势”。搜狐财经全程直播。北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松在会上表示，为防止流动性宽松下的脱实向虚倾向，建议将充足流动性引入新经济领域，推动产业转型和技术创新。
巴曙松称，在宽松的流动性下，全球资本市场出现戏剧性波动，尤其是出现结构性分化：指数涨幅的回升基本由新经济龙头公司所贡献。如扣除几大新经济公司的涨幅，纳斯达克指数中大部分股票基本上处于下跌状态。
巴曙松解释称，新经济龙头股代表着未来的产业发展方向。另外，在疫情冲击下，新经济大公司的现金流较为稳定，行业集中度也在历经洗牌后上升。“在资本市场内部，基本上还是由新经济和龙头企业带动的。”
巴曙松表示，宽松的流动性环境引发人们对资产价格泡沫的隐忧。但我国加速注册制改革，大力发展直接融资，有利于将充足的流动性引导到创新型实体经济中，是在资产价格泡沫隐忧下的一大亮点。
他认为，中国资本市场正进入上市公司数量迅速扩张，特别是以新经济为主导的直接融资快速扩张的发展阶段。如果该趋势得以保持，则为利用充足的流动性环境促进整个中国经济转型提供了难得的时间窗口。
“资本市场和金融体系应该及时地识别出这些新经济公司直接融资的需求，同时尝试一些制度创新，使制度对这些新经济公司更友好，令其能用好资本市场的融资功能。” 巴曙松说，这不仅能优化融资结构，也能控制杠杆率上升，推动产业转型和技术创新。
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