A股市场回顾
指数表现
今日上证指数收涨1.13%，报3560.37点，深证成指涨1.19%，报14752.49点，创业板指涨1.04%，报3418.96点，两市成交额为11132亿元。
本周市场各大指数涨跌不一，中证1000领涨，涨幅为1.38%；恒生科技指数领跌，跌幅为1.64%。北向资金一周净流入111.83亿，沪股通流入0.46亿元，深股通流入111.37亿元
数据来源：Wind，格上研究整理
行业表现：
本日，28个申万一级行业有27个上涨。其中，房地产、建筑材料、采掘领涨，涨幅为3.21%、2.21%、2.10%。农林牧渔领跌，跌幅为0.49%。
本周来看，食品饮料、纺织服装、钢铁领涨，涨幅为3.15%、3.01%、2.84%。农林牧渔、综合、非银金融领跌，跌幅为1.87%、1.24%、1.14%。
数据来源：Wind，格上研究整理
当前A股的估值情况如何？
从行业来看，汽车、电气设备、食品饮料的估值分位数在80%以上，仍有17个行业估值处在50%的十年分位数以下。
数据截至2021-11-18，数据来源：Wind，格上研究整理
整体来看，目前A股整体估值处于近10年从低到高排位61.34%附近，较上周有所上升。短期战略上可以以防御为主，注意仓位管理，如再遇回撤，可择机分批进行布局。随着市场的震动调整，可以谨慎选择盈利性强并且有持续盈利的公司进行配置。
数据截至2021-11-18，数据来源：Wind，格上研究整理
本周宏观分析
本周国家统计局公布10月份经济数据。其中，工业增加值较上月有所回升，制造业投资表现有所下降但仍处于高位，房地产投资持续下行，消费有一定的回升。
制造业投资1-10月份的同比增速为14.2%，两年平均增长4.0%，较前值3.6%增加0.4个百分点。从细分行业看，制造业投资加速的主要驱动力依然是高技术制造业投资，1-10月高技术制造业投资同比增长23.5%，两年平均增长16.6%，远超整体制造业投资4%的水平，特别是计算机及办公设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资较快，同比分别增长29.9%、28.2%。
基建投资自年初高点以来持续回落，整体低于预期，10月份基建有一定的企稳迹象，10月两年平均1.1%，是近四个月增速最高的一个月。
房地产投资方面，1-10月份录得7.2%，处于下降趋势。地产调控政策虽然出现边际松动，但政策底不代表投资底，短期难以改变地产投资下行趋势。
消费方面，10月社会消费品零售总额同比增速为4.9%，两年复合增速为4.6%，较9月抬升了0.8个百分点，消费年底温和回升，但主要受价格因素影响。今年以来由于疫情的零星反复和三季度的自然灾害等影响，全年的消费都维持低景气度，增速持续下滑。
从先前公布的领先指标PMI连续低于50来看，经济数据的放缓属于预期之中。以房地产为代表的投资项持续下行，在政策抑制下也属正常。消费的提振更多的是因为价格因素，但已经在寻底的过程之中。因此，经济仍然处于下行阶段，并没有实质性的缓解，还需要更多时间的调整和恢复。
本周市场点评及配置方向
本周市场各大指数涨跌不一，中证1000领跑，上证指数和深证成指也有小幅收涨。港股在本周表现不佳，恒生指数和恒生科技指数均有超过1%幅度的下跌。从成交量上来看，本周也都维持在万亿以上，并且已经连续21个交易日在万亿以上，市场较为活跃。北向资金一周净流入111.83亿，近三个月净流入827.51亿，从数值来看达到了近三个月流量高位，但仍处于本年度中低水平。行业表现上，本周食品饮料、纺织服装、钢铁领涨，农林牧渔、综合、非银金融领跌。
配置方向：
就刚刚公布的经济数据来看，消费数据的回暖虽然有价格层面的影响，但已有触底的迹象，结合通胀数据和消费公司的涨价声明，消费行业或将迎来一定的机遇。另外，双碳政策需要一个新旧能源转换的过程，使得部分传统行业的低污染低能耗的公司将具备优势，而新能源行业的高景气度与政策支持也是锁定长期价值的筹码。
因此本周具体的配置建议如下：
1） 高景气成长的新能源产业链和高端制造业：光伏、储能、半导体行业、国防军工。细分行业里具有较强竞争力的“隐形冠军”制造业龙头公司。
2） 部分估值回调充分的消费行业里的白马股，尤其具备议价能力的有涨价预期的公司。
3） 传统行业中具备产能优势的龙头企业，以及具备低污染低能耗生产能力的公司。
当周重要新闻解读
新闻一：北京证券交易所（下称“北交所”）定于11月15日敲钟开市，国内第三家证券交易所、第一家公司制证券交易所揭牌运营。从宣布设立到正式开市，前后共计74天，资本市场见证了“北交所”速度。伴随北交所设立，多层次资本市场中一块重要拼图拼接完成，资本市场“三足鼎立”新格局形成。
就北交所开市首日个股表现来看，81只新股走势分化。其中，10只新股集体大涨，但71只精选层平移股普跌，仅9股上涨。
格上认为：首批挂牌公司主要集中在强科技属性行业，并有着较为出众的盈利能力，所以在估值上有一定程度的成长性溢价。市场对新股的追捧和对平移股的冷淡，也许反映出市场需要更多时间来审视精选层股票。相比于新三板，投资北交所上市的公司可以享受更多的流动性。另外，公司制的北交所在市场化竞争中可以更好的服务实体企业。长远看，北交所将持续支持我国“专精特新”企业的发展与科技强国的建设。
新闻二：国家统计局公布10月份工业增加值、投资、消费等宏观数据。
l 投资方面
1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）445823亿元，同比增长6.1%；比2019年1-10月份增长7.8%，两年平均增长3.8%。其中，民间固定资产投资254462亿元，同比增长8.5%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.15%。
1-10月份，全国房地产开发投资124934亿元，同比增长7.2%；比2019年1-10月份增长14.0%，两年平均增长6.8%。其中，住宅投资94327亿元，增长9.3%。
l 消费方面
1-10月份，社会消费品零售总额358511亿元，同比增长14.9%，比2019年1-10月份增长8.1%。其中，10月份，社会消费品零售总额40454亿元，同比增长4.9%；比2019年10月份增长9.4%，两年平均增速为4.6%。
l 工业方面
1-10月份，规模以上工业增加值同比增长10.9%，两年平均增长6.3%。
10月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比2019年同期增长10.6%，两年平均增长5.2%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.39%。
格上认为，从领先指标PMI连续低于50来看，经济数据的放缓属于预期之中。以房地产为代表的投资项持续下行，在政策抑制下也属正常。消费的提振更多的价格因素，但已经在寻底的过程之中。因此，经济仍然处于下行阶段，并没有实质性的缓解，还需要更多时间的调整和恢复。
近期重点关注
1) 中国10月工业企业利润
2）欧盟11月PMI
3) 美国三季度GDP增速、10月核心PCE物价指数
市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
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