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今年，A股钢铁上市公司分红不低，方大特钢（600507，SH）股息率甚至超过10%，宝钢股份（600019，SH）则超过5%……然而高分红的钢铁行业却面临尴尬，多数上市公司是“姥姥不疼，舅舅不爱”，二级市场上股价不跌，但也没怎么涨。
受益于供给侧结构性改革，业内一直有观点认为，强周期的钢铁股有蓝筹化的倾向。这自然是因为较高的股息回报。
但告别过去几年的黄金时代，今年能否继续实施稳定而吸引投资者的股息分红，这是钢铁股走向蓝筹化的挑战。
昨日（6月15日），第五届陕晋川甘建筑钢企高峰论坛暨第二届西南钒钛钢铁论坛在陕西韩城举行。连续三天，《每日经济新闻》记者都在同业内人士交流被外界认为是传统产业的钢铁。很多与会专家提到了钢铁行业存在诸多待改进的问题，但不可否认的是，黑色系钢铁产业链依旧处于春天。记者见到的多数参会嘉宾或是业内从业者，他们的表情都比较轻松，笑容灿烂，心情也很不错。毕竟，钢铁企业在赚钱，有源源不断的现金流回笼。
但是在资本市场，钢铁类上市公司是“姥姥不疼，舅舅不爱”，不跌，但也没怎么涨。如今，同花顺钢铁行业指数几乎回到年初起点。更不要说“一哥”宝钢股份，日均换手率几乎在0.2%左右，属于“没人买也没人卖”的股票。刨去长线投资者外，几乎没有其他投资者会碰。
简单来说，没有资金套利投机。投机并非是一个贬义词，投机可以带来成交量波动，是发现价格信号的关键之一。没有投机，自然也没有价格波动。记者与业内人士交流，也问其为何不买钢铁股？很多人的回答是：“哪个买钢铁股哦？不如去做铁矿石期货，交易量要大得多。”
所以，A股的钢铁上市公司就刻有大写的“尴尬”。像宝钢股份，一年赚200多亿元，但依然是一个破净股。要知道，那些被爆炒的千倍PE、业绩爆雷、财务造假的垃圾股也鲜有破净。记者注意到，钢铁行业破净股还不少，马钢股份（600808，SH）、重庆钢铁（601005，SH）、安阳钢铁（600569，SH）等超10支钢铁股都是破净股。
当然更别提市盈率了，个位数居多，和银行股似乎没有什么差别。
不买也是有道理的，钢铁股一直被打上强周期股的标签。喜欢读书的投资者必然知晓彼得林奇。这位投资大师曾有一句名言：周期股要在“高市盈率买进，低市盈率卖出”。简单理解就是在钢铁行业最坏的时候买入，在钢铁行业最好的时候卖出。
当然，这一投资逻辑也是有理论依据——强周期股经常在“波峰”、“波谷”之间徘徊，即存在自身的经济周期定律。换句话说，在钢铁盈利最高的时候，可能同时也就迎来了盈利下滑的拐点。
这有一定道理。
此次论坛中，有多位专家就表示，去年钢铁堪称暴利行业，2018年钢铁行业经济效益创下历史最好水平。
利润高，钢企积极生产，产量增加，价格下滑，钢企又亏损……过去的钢铁行业就一直在这种盛衰周期中循环往复。今年前四个月，粗钢产量又上来了，当然也就有人担心，钢铁企业是否会重蹈覆辙。
但是不能太教条，毕竟与以往相比，如今对钢铁企业的约束条件已经大不相同。
超低排放环保压力、严格执行产能置换、控制新增产能……一系列新政策的出台抬高了钢企生产门槛，加之严格的行业自律，这是新的变化。
这一变化之下，钢铁行业过往的强周期波动可能就会愈发平滑。从“波峰”到“波谷”，再从“波谷”到“波峰”的周期波动可能就随之减少。
从另一层面看，钢铁上市公司对股东的高额回报也是打破其周期股定律的方式。从股息率来看，最近两年，钢铁企业的股息率居于A股上市公司前列。更有市场声音指出，钢铁这类强周期股是否已有蓝筹化趋势？
譬如钢铁股分红王方大特钢，连续两年股息率超过15%；三钢闽光（002110，SZ）连续两年股息率超过9%；宝钢股份连续两年股息率超过7%……
以年化计算，钢铁股分红率也超过了市场上许多理财产品的收益率，倒也符合部分长期定投的特性。论坛上，多位专家看到了好的改变，譬如钢铁企业资产负债率下降很快。这自然意味着更多的现金流会回到钢铁企业，而不是把钱还给银行，为银行打工。
但是钢铁的高分红有赖于企业经营状况的扭转，毕竟过去两年是钢铁行业最好的年代。如果今年钢铁景气度下滑，上市钢企是否还会向股民发出慷慨的红包？
这确实是值得思考的风险点。就在今年一季度，宝钢股份净利润同比下滑高达45.71%；方大特钢净利润则同比下滑15.63%……
告别黄金时代，今年的半年报和年报能否继续实施稳定的高股息分红吸引投资者，将会是钢铁股“蓝筹化”进程中的重要一役。