7月28日，资本邦获悉，成都雷电微力科技股份有限公司(下称：雷电微力)的创业板IPO申请于近日获深交所受理，保荐机构为中信证券。
(图片来源：深交所网站)
雷电微力是一家从事毫米波有源相控阵微系统研发、制造、测试和销售的高新技术企业，提供专用和通用的毫米波有源相控阵产品。
公司产品及技术广泛应用于精确制导、通信数据链、雷达探测等专用领域，未来也可拓展应用至5G通信基站、车载无人驾驶雷达、商业卫星链路系统、移动终端“动中通”等通用领域。
财务数据显示，2017年至2020年第一季度，公司实现营收分别为8,899.66万元、4,600.33万元、2.97亿元、2,871.60万元;实现归母净利润分别为-1,236.95万元、-3,080.74万元、8,276.12万元、359.28万元。
(图片来源:雷电微力招股书申报稿)
根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，雷电微力选择上市审核规则规定的第二套上市标准，即：预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
此次申报创业板IPO，雷电微力计划发行股票数量不超过2,420万股，拟募集资金6.3亿元，将用于建设投资生产基地技改扩能建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金项目。
(图片来源:雷电微力招股书申报稿)
雷电微力设立于2007年9月11日，前身为雷电有限。2019年12月30日，公司召开了2019年第六次临时股东会，同意将公司整体变更为股份有限公司。2020年2月24日，雷电微力获得了股改后的新营业执照，完成股改。
邓洁茹直接持有雷电微力25.87%的股权。同时，邓洁茹通过武汉研究院间接控制公司2.74%股权。此外，雷电微力股东吴希(持股0.14%)为邓洁茹配偶的母亲，邓红中(持股1.92%)为邓洁茹父亲的弟弟，均为邓洁茹的一致行动人。
综上，邓洁茹直接和间接控制雷电微力合计30.67%的股权，为雷电微力的控股股东和实际控制人。截至招股书披露日，雷电微力股权结构如下图所示：
(图片来源:雷电微力招股书申报稿)
前文提及，雷电微力产品及技术广泛应用于精确制导、通信数据链、雷达探测等专用领域。目前，该公司最主要的客户为军工集团下属的C01单位和B01单位。
2019年和2020年1-3月，雷电微力对前述两个客户的销售收入合计分别为27,403.40万元和2,035.40万元，占公司主营业务收入的比例分别为92.47%和71.37%，该公司预计未来也将保持较高比例。
雷电微力的主营业务收入主要来自于精确制导类和通信数据链类产品，并以精确制导类产品为主。2017年至2020年1-3月，雷电微力精确制导类产品收入占比分别为77.30%、57.21%、96.88%、77.57%;2017年至2019年，通信数据链类产品收入占比分别为21.65%、41.23%、2.22%。
雷电微力称，2019年，公司精确制导类产品收入大幅上升，占当年主营业务收入比重达到96%以上，主要由于某型号精确制导产品定型后开始大规模列装。
2019年和2020年1-3月，雷电微力销售的两个主要批产产品销售收入合计分别为27,403.40万元和2,035.40万元，占主营业务收入的比例分别为92.47%和71.37%，上述型号产品的最终用户为军方，该等产品的销售价格由军方严格按照军品定价的相关规定进行审价确定。
雷电微力表示，由于军方对部分产品的价格批复周期较长，针对尚未审价确定的产品，供销双方按照合同暂定价格结算，在军方批价后进行调整。因此公司部分军品暂定价格与最终审定价格可能存在差异，从而导致收入及业绩波动的风险。
应收账款方面，报告期各期末，公司应收账款净额分别为9,830.20万元、6,696.21万元、23,874.20万元和24,614.83万元，占总资产的比例分别为35.33%、18.47%、38.87%和39.19%。
存货方面，报告期各期末，公司存货账面价值分别为3,675.50万元、10,952.14万元、14,201.99万元和17,337.89万元，占各期末总资产的比例分别为13.21%、30.21%、23.12%和27.60%。
雷电微力表示，公司期末存货余额较大，主要受生产流程复杂、军品销售存在季节性等因素的影响。该公司存货金额较高，对公司流动资金占用较大，导致一定的流动性风险。
另外，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-4,002.71万元、-4,294.71万元、-33.89万元和-2,382.24万元，呈持续净流出状态。雷电微力解释称，这主要是因为公司经营规模不断扩大，导致生产采购需要提前支付的资金增加，且军工行业下游客户回款较慢。
经营活动现金流量的净流出导致雷电微力出现了大额短期借款，且借款额逐年增长。2017年至2020年第一季度，雷电微力短期借款分别为1000万元、2000万元、3000万元、3000万元，占流动负债比例分别为13.60%、16.21%、13.35%、12.78%。
此次冲刺创业板，雷电微力坦言还存在以下风险：
1、订单取得不连续可能导致公司业绩波动的风险
公司产品的最终客户为军方，由于我国国防工业正处于快速发展阶段，且公司各型号产品陆续定型批产，公司营业收入呈现跨越式增长。2017年、2018年和2019年，公司营业收入分别为8,899.66万元、4,600.33万元和29,720.06万元，公司的经营业绩总体呈现上升趋势。
公司产品的最终用户对产品质量有着严格的试验、检验要求且单个订单的金额较大，客户的采购特点决定了公司签订的单个型号产品执行周期较长。受最终用户的具体需求及其每年采购计划下达时间等因素的影响，可能存在突发订单增加或订单延迟的情况。订单的波动导致交货时间具有不均衡性，可能在某一段时间内交货、验收较多，另一段时间交货、验收较少，导致收入确认在不同年度具有一定的波动性，从而影响公司经营业绩。
2、毛利率波动风险
报告期内，受益于研发和生产方面的技术优势，公司综合毛利率分别为57.02%、58.88%、46.98%和53.56%，始终保持较高水平，且存在一定的波动。若未来市场竞争加剧、国家政策调整或者公司未能持续保持产品的领先性，产品售价及原材料采购价格发生不利变化，公司毛利率存在波动的风险。
3、税收政策和政府补助变化的风险
企业所得税方面，公司已取得高新技术企业证书，目前本公司适用15%的企业所得税率。按相关规定，高新技术企业资质需每三年复审一次。若未来本公司不能满足持续享受高新技术企业15%所得税税收优惠的条件，将面临所得税费用上升、净利润下降的风险。根据财政部、国家税务总局的相关规定，发行人符合条件的军品销售收入免征增值税。
2017年、2018年、2019年和2020年1-3月，公司获得的政府补助分别为335.19万元、170.67万元、298.07万元和0.97万元，占同期公司利润总额的-27.10%、-5.54%、3.60%和0.27%。
上述税收优惠政策和政府补助对公司的发展、经营业绩起到促进作用。国家一直重视对西部企业和军工企业的政策支持，公司享受的各项税收政策优惠有望保持延续和稳定，但是未来如果国家相关税收优惠政策发生变化或者发行人税收优惠资格不被核准，将会对公司经营业绩带来不利影响。
4、业绩的季节性风险
2017年、2018年和2019年，公司每年第四季度确认的销售收入占当年营业收入的比例分别为53.00%、60.97%和45.86%。主要由于国防军工领域客户的装备采购需经过一系列严格的审批程序，产品交付验收及回款相对集中在每年下半年尤其是四季度，因此公司经营业绩存在一定的季节性风险。
5、经营活动受到新冠肺炎疫情影响的风险
2020年初，新型冠状病毒肺炎疫情爆发，致使全球经济遭受严重影响。由于各地的隔离、交通管制等疫情管控措施，公司的采购和销售环节受到一定程度影响，部分原材料采购、产品交付和客户付款进度等有所延后，公司存在2020年业绩下滑的风险。
公司目前复工率已达100%，采购及产品交付均恢复了正常水平。但如果疫情在全球范围内继续蔓延且持续较长时间或在国内出现反弹，导致公司与主要供应商和客户的业务合作受到不利影响，进而对公司的生产经营造成更大的不利影响，依然可能导致公司营业收入和净利润下降、应收账款回款速度减慢，削弱公司的经营能力。返回搜狐，查看更多
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