运营商世界网 王雨/文
在刚刚过去的2018年，家居行业并购、控股事件频发，不少企业摇身一变成为行业巨头，但也有企业好似“栽了跟头”。其中，曲美家居收购EkornesASA便是一个经典例子，本想拓展高端市场的曲美家居，不成想收购后公司净利润大幅降低，连股价都下跌近5成。2018年黯淡收尾的曲美家居，能在2019年打个“翻身仗”吗？
斥资40亿上演“蛇吞象”
2018年下半年，曲美家居斥资近40亿收购了挪威品牌Ekornes ASA的消息“震动”了整个家居行业。值得注意的是，当时曲美家具的市值只有60亿，而它的账上现金只有7.8亿。对于曲美家居来说，收购Ekornes ASA无疑是“蛇吞象”的举措，它究竟为什么要这么做呢？
事实上，曲美家居此举目的是为了拓展高端市场。Ekornes ASA旗下拥有多个品牌，其中最有名的Stressless，被誉为“世界上最舒服的椅子”，其销售遍布全球40多个国家和地区。收购不仅可以形成巨额商誉，还可以将产品引入国内，拓展高端品牌的市场份额。
为了支撑这场大型收购，曲美家居的大股东赵瑞海、赵瑞宾和赵瑞杰甚至质押了其所有的股份。然而，2018年受房地产及环保问题等影响，我国的家居市场环境并不如预期，行业整体业绩下降了3成左右，曲美家居明显打错了“算盘”。
数据显示，2018年前三季度，曲美家居归属于上市公司股东的净利润为9505.46万元，同比下降45.4%，由于业绩持续下滑，曲美家居股价相较年中时也下跌了超5成。
四年内市值蒸发近80亿何时翻身？
其实，在被曲美家居收购之前，Ekornes ASA的业绩就已经开始下滑了。2016年，Ekornes ASA营收31.43亿挪威克朗，净利润为3.20亿挪威克朗，2017年Ekornes ASA营收30.79亿挪威克朗，实现净利润2.01亿挪威克朗，营收和净利润均处于下滑之中。
收购一个业绩走下坡路的公司，且金额巨大，这高昂的成本费用严重超出了曲美家居公司营收的增长，其利润也被进一步压缩。自从2015年上市以来，曲美家居的估值已经从100多亿降低到20多亿，难道它真的没有“翻身”的机会了吗？
据了解，从2016年开始，曲美家居便推出了“新曲美”战略。其中，提出并实施了例如抱团互联网大咖，实施新零售、打通线上线下和数字化管理等举措。然而发展了两年左右，新战略并没有为曲美家居的业绩提供有效的的助力。
对于公司业绩不佳的现状，曲美家居的董秘公开表示，2018年曲美家居并购费用和期限错配，这导致一次性的费用比较多，表观的业绩比较差，但公司内生业绩还是比较稳定的。
在不久前结束的2018资产管理高峰论坛上，曲美家居董事长赵瑞海也曾透露，目前Ekornes和曲美家居自身渠道已经开始整合。除此之外，目前曲美方面已经成立了项目。这么看来，曲美家居能否通过并购提升市场份额还有待考验，2019年对于曲美家居来说，注定是“不好过”的一年。
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