文 | 韦航
昨天，一篇关于《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》在网上迅速疯传。
这份报告描述出了一种恒大向广东省“诉苦”的画面。由于内容太过耸动，也不知真假。
但很快，恒大便做出了回应。
据恒大集团官网24日晚消息，中国恒大发表声明。
声明称：
近日，网上流传有关我公司重组情况的谣言，相关文件和截图凭空捏造、纯属诽谤，对我公司造成严重的商誉损害。我公司强烈谴责，已向公安机关报案，坚决用法律武器维护公司合法权益。
到底谁对谁错，不如让子弹飞一会，我们先来了解整个事件。
恒大的是否稳健经营？报告一开始，便将矛头盯准恒大的高负债。
这也与大环境相关，对于房企融资方式无非是几种：银行贷款、上市、发债、海外融资、信托融资。
8月20日，住建部、央行在北京召开重点房地产企业座谈会，形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则，开发商不同渠道的融资被收紧。
于是，一场轰轰烈烈的房企降负债潮已经来临。
在这种情况下，恒大的负债也成为此篇报告的一个重点。回首这些破产的房企，企业的发展战略大多很激进，喜欢不断扩张，但又缺乏对市场和项目的冷静分析。正因为如此，当市场行情走低时，资金缩水和高成本融资等问题就会显现出来。
那么恒大的家底真实情况是如何呢？
事实上，恒大一直在降低负债。
今年3月，恒大大刀阔斧启动战略转型，实施“高增长、控规模、降负债”发展战略，很快，恒大仅第二季度有息负债便相较3月底大幅下降400亿。
到了下半年，一方面，恒大使用自有资金提前偿还15.65亿美元（约合106亿人民币）优先票据；
另一方面，恒大汽车9月15日发布公告，将以配售新股的方式共募集约40亿港元，配售股份占总股本约2.04%，或占扩大后总股本的2.00%。配股所得款项主要用于新能源汽车业务发展，并弥补其亏损，还有助于改善恒大流动性和降低负债比率。
加速销售、快速回款，是房企增厚现金流的重要手段。因此在“金九银十”销售旺季，恒大启动全国楼盘7折优惠，并定下这两个月总销售额要冲刺2000亿的目标。
今年前八个月恒大实现销售4506亿，若“金九银十”的小目标顺利实现，恒大前十个月将录得销售额超6500亿，提前两个月完成全年目标。
以上半年近9成的回款率计算，恒大将实现超5800亿销售回款，加上公司上半年仍有2046亿现金余额，合共超7800亿的现金流意味着公司并无偿债压力，稳健经营一直是其重要方针。
房地产在过去一直是朝阳行业，因为有巨大的市场需求和相对较高的长期收益，在过去的二十年里，房地产行业不乏挑战者。不过争这块“肥肉”的人多了，自然有人会吃不上它。
在房企融资“三道红线”压力下，恒大作为头部房企将拉开与部分中小规模房企的差距。
恒大家底如何？房地产进入下半场，自1998年“房改”以来，中国房地产业经历了近20年的快速增长期。
与此同时，改革开放40年，中国超7亿人脱离贫困，家庭财富跃居世界第二，拥有了世界最为庞大、超2亿人的新中产阶级。
最明显的就是体现在住房的需求上，CRIC数据显示，67个样本城市商品住宅市场继续以改善需求为主导，三房稳居成交主力，四房占比迅速增长。
越来越多的开发商开始在地产行业锻炼内功，锻炼内功的基础在于优质的的土储。
土地储备的多少，意味着房企是否有充足的后备土地可供开发，对于后续房企的发展有着至关重要的作用。土地储备过量意味着企业可能有较多资金沉淀在土储上。而土地储备不足又将导致企业发展难以为继。
除了强大的现金流，庞大的优质土储是恒大偿债能力的另一大保证。
半年报显示，恒大拥有2.4亿平方米土地储备，一二线城市占比达66%。根据世邦魏理仕估值，恒大土地储备估值达1万亿，这意味着即便不算销售回款，恒大只需出售50%的土地储备，即可变现近5000亿，足以偿还所有短期债务。
北海恒大御景半岛
根据恒大总裁夏海钧在2019年报业绩发布会上表示，恒大拥有庞大的低成本优质土地储备，土储成本仅1800元/平方米，行业最低之一。
同时，2016年至今公司每年现金余额均在2000亿以上，充足的现金可以规避企业运营风险，确保持续稳健经营。
优质的投资价值，让马化腾的腾讯、马云、虞峰的云峰基金，再加红杉资本等国际巨头给恒大汽车纷纷捧场。
今年以来，恒大在资本运作方面动作频频：先是恒大物业成功引入中信、光大控股、云峰基金、腾讯等巨头作为战略投资者，成功吸引战投235亿港元；随后恒大汽车（0708.HK）引入“二马”及滴滴等巨头40亿港元投资，并申请在科创板上市。
梳理恒大近期的资本市场动态，投资者可以对未来恒大的动向做出预判，同时发现恒大的隐藏价值。
引入战投扩展朋友圈，让自身实现外向增长，这是恒大的变。而用最少的钱拿更多的地，从积极布局全国土地布局与资源储备来看，这是恒大的不变。
恒大不止一次面对谣言所谓树大招风，作为行业龙头，被竞争对手，资本市场及媒体紧盯也是情理之中。
但谣言的杀伤力也太大了，非常时期，对于金融市场平稳有很大伤害。
今天，里昂发表报告指出，虽然这次“假新闻”或将引发市场对恒大流动性方面的忧虑，但该行认为恒大潜在的重组推迟对现金流的影响有限，该公司也已主动与策略投资者商讨延迟A股上市的可能。
里昂估计，有关的债务限期将延长，而该公司已制定减债计划，以及分拆物管等业务，相信其有强劲的去杠杆能力，甚至可能比早前市场预期的更佳。
因此，里昂维持中国恒大“买入”评级，目标价23港元，并表示该公司股价短期调整，为投资者带来了买入良机。
其实这不是恒大第一次向公安机关报案，此前就有某自媒体刊发了恒大的不实负面信息，并向恒大索要22万元删帖费。面对无理要求，恒大选择报案处理。最终，该案主犯最高被判处了有期徒刑7年。
同时，做空资本市场获利或许也是造谣者背后的阴谋，从历史上来看，恒大也曾被做空过。
2012年6月21日香橼创始人莱福特发布了一份57页的研究报告，称恒大地产存在欺诈和报表不实问题，并利用会计手段掩盖其资不抵债。当天上午恒大地产股价暴跌20%，中午恒大地产发布澄清公告，直指“报告中的指控乃属失实”。
当天下午1点30分，恒大董事局主席许家印紧急召开投资者电话会议，逐一回答了投资者的疑问。6月22日，包括花旗银行、德意志银行、摩根大通在内的九大投行陆续表态，均指香橼的指控缺乏足够的证据支持，甚至缺乏常识与必要的调查。
2012年7月初，恒大地产执行董事兼副总裁赖立新携律师就香橼的恶意攻击前往香港警务处报案。
2014年12月，香港证监会发起针对莱福特和香橼的诉讼，指控莱福特就在港上市企业发布虚假信息误导投资者，并在报告发布之前卖空410万股恒大地产股票，获利160万港元。这是香港证券监管机构首次启动针对一位卖空者的法律行动。
最终，香橼创始人2016年被裁定散布虚假信息做空恒大地产，除了禁入香港市场，还要承担巨额的罚款。
如今，境外对冲基金又开始做空中国公司恒大。
9月25日，中国恒大股票的做空金额达到惊人的11.77亿港元，是本周三谣言流传前正常做空金额的130多倍；成交额达28亿港元，是周三成交额的30多倍，造成收盘价较当天最高价下挫超15%——这是最典型的境外做空机构的获利戏码。
多年以来，做空者越来越多地瞄准香港上市的中国公司，他们声称这些公司都犯下了会计账目弄虚作假、市场操纵和欺诈的行为。由此，令投资者对股票的敌意越来越大。
做空者是愤世嫉俗的机会主义者，他们为了自己的利益而破坏股东的价值。而境外对冲基金恶意做空中国公司、做空中国经济，应该引起监管部门的高度重视。
这预示着，做空者正搬起石头砸自己的脚，中国公司会依法追究市场责任。
所谓，没有根据的话，会被聪明人止息。流言，没根据的话，经不起求证和检验。恒大危矣？不过是一场闹剧罢了。返回搜狐，查看更多
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