文 | 张佳儒
7月29日，贵州茅台高开1.2%，报价1690元。随后快速跳水翻绿，目前跌幅1.5%。盘前券商集体看多，喊话贵州茅台目标价2109元，如今的股价走势有打脸风险。
这和昨晚的半年报业绩数据相关。贵州茅台2020年半年度报告显示，报告期公司实现营业收入439亿元，同比增长11.31%，净利润226亿元，同比增长13.29%。以半年180天计算，贵州茅台上半年日均盈利达1.26亿元。
这是高卫东接任贵州茅台董事长以来的第一份半年报，从数据上看，没有惊吓，但也难说惊喜。对比过去几年，无论是营收增速还是净利润增速均有回落。
从营收增速来看，2016-2019的半年报的数据分别是15.77%、36.06%、38.27%、16.80%，也就是说，贵州茅台2020年半年报11.31%的营收增速创下5年新低，且连续3年下滑。再看净利润，同期数据是11.59%、27.81%、40.12%、26.56%，对比之下，上半年13.29%的增速创下近4年新低，且也连续3年下滑。
不过，这样的业绩表现，早有预期。2020年1月2日，茅台集团召开2020年工作会，前高管李保芳表示，作为一家“千亿级”企业，寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性、不现实。会上，贵州茅台也将2020年营收增长目标下调至10%。
值得注意的是，在营收目标下调后，茅台连续两个交易日下跌。
在6月份的股东大会上，高卫东再次强调，按照年度工作安排，今年股份公司营业总收入将增长10%左右。
如今茅台业绩符合管理层预期，但盘中却上演高台跳水，这或许让唱多券商始料不及。国泰君安指出，贵州茅台业绩符合预期，经营指标体现稳定性与确定性，难以逾越的品牌优势构建持续发展基础。将茅台目标价调至2109元。
中金公司认为，考虑到贵州茅台均价提升明确以及权益市场整体估值中枢提升，上调公司目标价24.6%至2109元人民币。该公司分析师余驰等在报告中指出，在还原“收入预收款变动”后，业绩同比增速达到18%左右，二季度真实增长情况要好于报表。
中信证券从行业角度分析了茅台的投资机会，研报指出，贵州茅台中报如期稳健落地、近期批价逐渐升至2500元以上，既体现了公司穿越周期的能力，也验证了疫情不改白酒结构性景气的趋势。未来，公司仍将继续稳健放量增长，调整渠道结构和产品结构，同时充足的渠道利润始终为提升出厂价留下充足的可能性和潜在空间。凭借强大的品牌力和稀缺性，疫情下公司经营非常稳定，核心资产价值更为凸显，有望充分享受未来资本市场增量资金带来的估值溢价。
从目前来看，茅台股价表现和券商看多情绪有所出入，说明机构间出现分歧，主力资金动向来看，净特大单金额为负的2.95亿元。那么，茅台今日能成功翻红吗，我们将持续关注。返回搜狐，查看更多
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